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9月20日，國泰君安(601211)證券發(fā)布研究報(bào)告，采用分部加總估值法對(duì)樂享集團(tuán)(06988)進(jìn)行估值，首次覆蓋公司，給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為2.73港元。報(bào)告測(cè)算公司的合理市值為64.69億港元，并預(yù)測(cè)樂享在2022-2024年的凈利潤(rùn)分別為1.27億港元、1.50億港元和2.25億港元，分別同比增長(zhǎng)-48.0%、18.0%和50.1%。
報(bào)告分析，隨著抖音電商生態(tài)的發(fā)展，細(xì)分產(chǎn)品與長(zhǎng)尾用戶流量的匹配形成了巨大的潛在價(jià)值。但由于流量高度分散，需要特殊的算法技術(shù)和豐富的數(shù)據(jù)沉淀來有效利用電商細(xì)分場(chǎng)景中的長(zhǎng)尾用戶流量。
作為國內(nèi)最早在微信和抖音平臺(tái)開展效果營(yíng)銷服務(wù)的科技公司之一，樂享集團(tuán)擁有先進(jìn)的算法技術(shù)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及數(shù)據(jù)沉淀，從而能精準(zhǔn)匹配細(xì)分產(chǎn)品和中長(zhǎng)尾用戶流量，并主要基于效果的計(jì)費(fèi)模式收取傭金。
報(bào)告預(yù)期樂享集團(tuán)的海外電商業(yè)務(wù)和獨(dú)特的算法技術(shù)能夠超越市場(chǎng)的期望值，樂享集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要來自其核心算法技術(shù)，樂享集團(tuán)自身強(qiáng)大的算法能力，促成了與大平臺(tái)的長(zhǎng)期合作。在公司進(jìn)入抖音平臺(tái)之前，樂享集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是互娛產(chǎn)品的營(yíng)銷，是最早活躍在微信公眾號(hào)平臺(tái)的基于效果的營(yíng)銷服務(wù)提供商之一。后期，隨著抖音電商行業(yè)的發(fā)展，公司于2019年開始布局短視頻電商的營(yíng)銷業(yè)務(wù)，兩年內(nèi)取得顯著成效。因此，報(bào)告認(rèn)為，樂享集團(tuán)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和強(qiáng)大的算法能力積累是公司的核心價(jià)值。
國泰君安首次覆蓋樂享集團(tuán)，給予目標(biāo)價(jià)2.73港元及“買入”評(píng)級(jí)。國泰君安分析認(rèn)為樂享集團(tuán)未來的增長(zhǎng)點(diǎn)主要集中在三個(gè)方面：1）公司將繼續(xù)培育短視頻電商中的中長(zhǎng)尾產(chǎn)品，預(yù)計(jì)將保持快速增長(zhǎng)；2）海外電子商務(wù)布局已開始收獲顯著成效；3）隨著海外電商的成熟，毛利率將在2023年后穩(wěn)步上升。
