近期隨著非上市壽險(xiǎn)年報(bào)陸續(xù)披露完畢，備受市場(chǎng)關(guān)注的壽險(xiǎn)公司去年經(jīng)營全貌也隨之顯現(xiàn)。目前，已經(jīng)有78家險(xiǎn)企披露去年年報(bào)。從盈利情況來看，有51家去年實(shí)現(xiàn)盈利，27家處于虧損狀態(tài)。

《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)了2016年和2017年年報(bào)，從盈利變化情況來看，有44家險(xiǎn)企2017年與2016年連續(xù)兩年盈利;有7家險(xiǎn)企去年扭虧為盈;有17家險(xiǎn)企連續(xù)兩年虧損;有5家險(xiǎn)企去年轉(zhuǎn)盈為虧。去年凈利潤排名前十的險(xiǎn)企合計(jì)凈利約為1073.8億元，占78家險(xiǎn)企合計(jì)凈利潤的93%;其他68家險(xiǎn)企合計(jì)凈利潤占比不足一成(壽險(xiǎn)公司2017年凈利潤排行榜請(qǐng)查看“證券日?qǐng)?bào)微保險(xiǎn)”微信公眾號(hào))。

上市險(xiǎn)企份額止跌回升

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理顯示，2017年凈利潤排名前十位的險(xiǎn)企包括平安人壽、國壽股份、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、太平人壽、新華保險(xiǎn)、華夏人壽、國華人壽、友邦中國、陽光人壽等險(xiǎn)企。

從“賺錢”能力對(duì)比來看，有44家險(xiǎn)企2016年至2017年連續(xù)兩年盈利，除上述10家險(xiǎn)企之外，還包括平安養(yǎng)老、中信保誠、中美聯(lián)泰、招商信諾、工銀安盛、人保壽險(xiǎn)、民生人壽、中宏人壽、中意人壽、中英人壽、中郵人壽、建信人壽、百年人壽、珠江人壽、交銀康聯(lián)、君康人壽、渤海人壽等。

值得關(guān)注的是，去年凈利潤排名前十的險(xiǎn)企合計(jì)凈利約為1073.8億元，占78家險(xiǎn)企合計(jì)凈利潤的93%;其他68家險(xiǎn)企合計(jì)凈利潤占比不足一成。

安信證券趙湘懷認(rèn)為，與國外保險(xiǎn)公司相比，我國保險(xiǎn)公司在投資結(jié)構(gòu)等方面受到監(jiān)管政策的約束，權(quán)益投資和海外投資比例無法達(dá)到國外水平。但中國保險(xiǎn)市場(chǎng)仍處于快速發(fā)展過程中，所以在未來相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)，我國保險(xiǎn)公司價(jià)值增長還將依賴于保費(fèi)增長帶來的死差益增長，而非投資收入增長帶來的利差益增長。

從保費(fèi)集中度來看，上市壽險(xiǎn)公司由于近年來持續(xù)聚焦保障類業(yè)務(wù)、期交業(yè)務(wù)和營銷員渠道建設(shè)，去年受監(jiān)管新規(guī)的沖擊小，市場(chǎng)集中度止跌回升。2016年，上市壽險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入合計(jì)占人身險(xiǎn)公司的53%;2017年，上市壽險(xiǎn)公司市場(chǎng)份額步出谷底，由一季度的48%逐步回升至年末的53%，上升5個(gè)百分點(diǎn)，終止了自2014年以來加速下滑的趨勢(shì)。而與大型險(xiǎn)企不同的是，去年部分中小壽險(xiǎn)公司保費(fèi)大幅縮水，保費(fèi)市場(chǎng)份額出現(xiàn)下滑。

趙湘懷預(yù)計(jì)，隨著今年以來壽險(xiǎn)營銷員渠道“人海模式”面臨終結(jié)，營銷員產(chǎn)能較高的保險(xiǎn)公司死差益增長更為穩(wěn)健。與海外發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場(chǎng)相比，我國壽險(xiǎn)營銷員規(guī)模已經(jīng)達(dá)到很高水平，未來增長空間有限。2018年壽險(xiǎn)開門紅個(gè)險(xiǎn)新單大幅負(fù)增長會(huì)使得營銷員收入下滑，進(jìn)而使得脫落率提高，倒逼保險(xiǎn)公司個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)更加依賴營銷員產(chǎn)能提高而非人數(shù)增長。

數(shù)據(jù)顯示，在壽險(xiǎn)行業(yè)加強(qiáng)銀保監(jiān)管之后，2014年至2017年壽險(xiǎn)行業(yè)個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)迎來高速發(fā)展，其主要驅(qū)動(dòng)力是營銷員規(guī)模的快速增長，2017年全行業(yè)營銷員人數(shù)達(dá)到801萬人，較2014年增長1.4倍。到2016年我國每萬人營銷員人數(shù)達(dá)到48人，遠(yuǎn)超同期美國34人/萬人的數(shù)值。

17家壽險(xiǎn)連續(xù)虧損

雖然多數(shù)壽險(xiǎn)公司去年凈利潤為正，但也有公司出現(xiàn)連續(xù)虧損。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)2016年和2017年年報(bào)數(shù)據(jù)來看，共有17家險(xiǎn)企出現(xiàn)連續(xù)虧損。包括瑞泰人壽、君龍人壽、國聯(lián)人壽、新光海航人壽、中法人壽、中韓人壽、吉祥人壽、長城人壽、信泰人壽等。

《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，連續(xù)兩年虧損的險(xiǎn)企中，多數(shù)公司去年的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)出現(xiàn)大幅調(diào)整：保障型產(chǎn)品大幅增長，萬能險(xiǎn)等投資性業(yè)務(wù)縮水，面臨轉(zhuǎn)型陣痛期。

就具有代表性的中韓人壽來說，其在2017年年報(bào)中表示，公司面臨的主要戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)為監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)品質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)等。

中韓人壽表示，2017年以來，保險(xiǎn)業(yè)迎來了力度空前的監(jiān)管風(fēng)暴，4月份至今監(jiān)管部門密集發(fā)布數(shù)十份重要文件，通過“1+4”文件體系“綱舉目張，執(zhí)本末從”，有助于發(fā)揮保險(xiǎn)長期穩(wěn)健風(fēng)險(xiǎn)管理和保障的功能，從多方面驅(qū)動(dòng)向“保險(xiǎn)業(yè)姓保”轉(zhuǎn)型;同時(shí)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的壽險(xiǎn)市場(chǎng)中行業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)拓展和業(yè)務(wù)品質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)交替存在，行業(yè)長期以來在高增長預(yù)期下形成的發(fā)展理念、經(jīng)營戰(zhàn)略和產(chǎn)品體系、銷售模式等一些慣性思維和做法為行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展帶來了較大風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此當(dāng)前行業(yè)內(nèi)大中小型公司已開啟轉(zhuǎn)型步伐，對(duì)于不同公司，轉(zhuǎn)型壓力截然不同，分化將成為最大趨勢(shì)。對(duì)于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較佳的傳統(tǒng)大型中資公司和部分合資公司而言，深化轉(zhuǎn)型早已開始，當(dāng)下的環(huán)境正當(dāng)其時(shí);而對(duì)于依賴銀保渠道推動(dòng)保費(fèi)規(guī)模的公司而言，習(xí)慣了粗放式發(fā)展、理財(cái)型產(chǎn)品，缺少強(qiáng)有力的自有銷售隊(duì)伍，轉(zhuǎn)型會(huì)顯得舉步維艱，總的來看行業(yè)增長方式轉(zhuǎn)型是個(gè)漸近過程，該風(fēng)險(xiǎn)在較長一段時(shí)間內(nèi)仍將存在。

中韓人壽還提到，在業(yè)務(wù)拓展和品質(zhì)管理方面，作為成立不長的公司，需正確處理好業(yè)務(wù)規(guī)模與品質(zhì)價(jià)值之間的平衡問題，否則公司的長期發(fā)展將面臨嚴(yán)重威脅。面對(duì)保險(xiǎn)業(yè)新的監(jiān)管要求，公司在年初確立了“在防控償付能力風(fēng)險(xiǎn)前提下著力強(qiáng)化價(jià)值經(jīng)營，重點(diǎn)聚焦長期期繳、高保障業(yè)務(wù)推動(dòng)，穩(wěn)步提升投資收益水平，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)”的基本思路。

再以國聯(lián)人壽為例。數(shù)據(jù)顯示，2017年國聯(lián)人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入8.9億元，同比下降43.27%;保戶儲(chǔ)金與投資款新增繳費(fèi)1.01億元，同比下降77.84%。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入中，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入8.26億元，同比增長46.42%;意外險(xiǎn)保費(fèi)收入0.31億元，同比增長103.66%;健康險(xiǎn)保費(fèi)收入0.33億元，同比增長158.6%。

年報(bào)還顯示，國聯(lián)人壽壽險(xiǎn)保費(fèi)收入中，傳統(tǒng)型保險(xiǎn)保費(fèi)收入7.9億元，同比下降48.03%;分紅型保險(xiǎn)保費(fèi)收入0.36億元，同比增長65.17%。保費(fèi)收入中居前三位的產(chǎn)品是：惠泰延年年金保險(xiǎn)、惠泰豐年兩全保險(xiǎn)和福滿人生年金保險(xiǎn)，保費(fèi)收入分別為4.61億元、1.49億元和0.97億元，三個(gè)產(chǎn)品保費(fèi)占公司全部保費(fèi)(含保戶儲(chǔ)金與投資款)的71.34%，其中前兩款產(chǎn)品銷售渠道均為銀行代理。

國聯(lián)人壽表示，2017年公司內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，價(jià)值管理水平有效提升，核心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了較高增長，無中短存續(xù)期保費(fèi)。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)下個(gè)別指標(biāo)超過限額，但與公司處于成長初期與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期的特殊狀況有關(guān)，總體而言戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)可控。

再如瑞泰人壽，其在年報(bào)中表示，2017年公司面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要來源于以往年度銷售的萬能險(xiǎn)大量退保產(chǎn)生的現(xiàn)金流短缺風(fēng)險(xiǎn)。長城人壽也提到，本年度業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，長期保障型業(yè)務(wù)大幅增長、中短存續(xù)期業(yè)務(wù)縮減。