3月，外圍市場(chǎng)環(huán)境極為動(dòng)蕩，導(dǎo)致3月A股受外圍驚擾而風(fēng)聲鶴唳。3月30日，上證綜指收?qǐng)?bào)2747.21點(diǎn)，這個(gè)3月上證綜指累計(jì)下跌了4.62%，徹底失守3000點(diǎn)。目前，3月上證綜指的最高點(diǎn)為3074.26點(diǎn)，出現(xiàn)在3月5日，最低點(diǎn)為2646.8點(diǎn)，出現(xiàn)在3月19日。
讓我們來(lái)看看，3月A股漲幅前十的個(gè)股：
數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富制表人：周尚伃
再看看近一個(gè)月，機(jī)構(gòu)推薦個(gè)股前十
數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富制表人：周尚伃
面對(duì)A股震蕩加劇后的眾生態(tài)，有人恐慌、急切，有人逢低布局，有條不紊。那到底機(jī)構(gòu)是如何看待A股何時(shí)會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)呢?“金融1號(hào)院”為您梳理了近期券商對(duì)于A股4月份的一些精彩策略觀點(diǎn)。
中信證券：全球資金再配置開(kāi)啟，料A股四月迎底部拐點(diǎn)
近期全球流動(dòng)性拐點(diǎn)信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)，同時(shí)預(yù)計(jì)各國(guó)大規(guī)模的財(cái)政刺激將防止全球經(jīng)濟(jì)衰退演化成全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，隨著歐美主要國(guó)家不斷升級(jí)的疫情防控措施見(jiàn)效，基準(zhǔn)假設(shè)下，預(yù)計(jì)全球疫情的高峰在4月中旬出現(xiàn)，屆時(shí)全球資金的再配置將開(kāi)啟。中國(guó)率先控制住疫情，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)率先恢復(fù)，對(duì)外經(jīng)濟(jì)敞口相對(duì)有限，內(nèi)需驅(qū)動(dòng)占主導(dǎo)，而預(yù)計(jì)海外市場(chǎng)在近期反彈后將緩慢下跌以反映經(jīng)濟(jì)基本面不斷惡化，中國(guó)的股票和利率債相對(duì)海外發(fā)達(dá)國(guó)家資產(chǎn)具備更強(qiáng)的吸引力，是全球資金再配置過(guò)程中的首選。預(yù)計(jì)4月流動(dòng)性邊際轉(zhuǎn)暖、外資恢復(fù)流入疊加產(chǎn)業(yè)資本入市是底部最重要的支撐力，4月中旬一攬子政策刺激推出將形成催化，A股市場(chǎng)將迎來(lái)底部拐點(diǎn)，開(kāi)啟二季度的上漲。
配置上，新舊基建及相關(guān)科技龍頭(5G、云計(jì)算、IDC等)依舊是全年主線。此外，重點(diǎn)關(guān)注海外業(yè)務(wù)收入占比低、上游供應(yīng)鏈/原材料不依賴于進(jìn)口、全年業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的內(nèi)需驅(qū)動(dòng)組合。
招商證券：A股將會(huì)逐漸企穩(wěn)筑底
3月27日召開(kāi)了政治局會(huì)議，對(duì)于政策的定調(diào)更加積極，財(cái)政貨幣政策有望加大力度，穩(wěn)增長(zhǎng)將會(huì)加碼。政策環(huán)境將會(huì)有利于A股。4月海外確診人數(shù)將會(huì)加速?zèng)_頂，對(duì)海外市場(chǎng)將會(huì)產(chǎn)生持續(xù)負(fù)面影響，需要關(guān)注是否有更多的國(guó)家采取封城、封國(guó)、停產(chǎn)的措施，是否能在四月見(jiàn)到確診人數(shù)頂峰。A股面臨的不確定性主要來(lái)自海外疫情惡化，經(jīng)濟(jì)停滯，以及境外輸入病例導(dǎo)致的二次爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)政策力度和海外疫情進(jìn)度將會(huì)成為A股方向的決定力量。
國(guó)盛證券：底部區(qū)域信號(hào)進(jìn)一步確認(rèn)，重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向
3月以來(lái)，A股受外圍驚擾而風(fēng)聲鶴唳。“流動(dòng)性危機(jī)”、“全球大衰退”等預(yù)期依次發(fā)酵，不少投資者對(duì)海外及A股都極度悲觀。當(dāng)前，底部區(qū)域的判斷正逐步確認(rèn)。4月，隨著海外波動(dòng)緩和、內(nèi)部對(duì)沖加碼，市場(chǎng)將逐步走出底部、迎來(lái)修復(fù)。G20全球聯(lián)手抗“疫”，海外空前力度的財(cái)政、貨幣政策對(duì)沖加速落地，恐慌有所緩解、風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)始修復(fù)。內(nèi)部政策對(duì)沖將持續(xù)加碼。4月，隨著一季度數(shù)據(jù)出爐及后續(xù)兩會(huì)召開(kāi)，國(guó)內(nèi)政策對(duì)沖也將持續(xù)加碼，繼而推動(dòng)A股市場(chǎng)走出底部、迎來(lái)修復(fù)。
平安證券：A股市場(chǎng)大概率仍維持區(qū)間震蕩
上周全球各國(guó)疫情應(yīng)對(duì)政策加碼，美國(guó)的無(wú)限量QE計(jì)劃和2萬(wàn)億財(cái)政刺激方案暫緩了海外流動(dòng)性危機(jī)，G20會(huì)議的順利召開(kāi)及5萬(wàn)億美元的計(jì)劃標(biāo)志著全球協(xié)同應(yīng)對(duì)疫情政策進(jìn)入全面抗疫新階段。與此同時(shí)，中國(guó)政策出臺(tái)再加速，中央政治局會(huì)議重啟特別國(guó)債，多地推出消費(fèi)刺激政策，更大力度的貨幣寬松政策值得期待。但是全球經(jīng)濟(jì)二季度陷入衰退已是大概率事件，海外疫情加速擴(kuò)散下全球貿(mào)易活動(dòng)陷入停滯，需謹(jǐn)慎外需回落對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)面沖擊。在此影響下，A股市場(chǎng)大概率仍維持區(qū)間震蕩，建議關(guān)注財(cái)政支持下的新老基建板塊、消費(fèi)刺激政策的內(nèi)需板塊以及疫情帶來(lái)變革的線上產(chǎn)業(yè)鏈板塊。
建議關(guān)注組合：司太立、邁瑞醫(yī)療、三只松鼠、安琪酵母、華新水泥、東方雨虹、中信特鋼、良信電器、紫光國(guó)微、長(zhǎng)城汽車。
國(guó)金證券：烏云再大也有金邊，重歸均衡配置
美元流動(dòng)性危機(jī)已緩解，后續(xù)將密切關(guān)注海外疫情的發(fā)展以及其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響;國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊，4月份一攬子逆周期政策措施陸續(xù)出臺(tái)可期，包括：擴(kuò)大投資、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定出口等;市場(chǎng)甄待全國(guó)“兩會(huì)”召開(kāi)，宏觀經(jīng)濟(jì)決策部門(mén)對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的定調(diào)有望一定程度上提振市場(chǎng)信心;A股將逐步進(jìn)入季報(bào)披露期，投資者對(duì)個(gè)股業(yè)績(jī)將“去偽存真”。
A股受到短期海外風(fēng)險(xiǎn)沖擊后，其信心的恢復(fù)需要時(shí)間，預(yù)計(jì)4月份A股市場(chǎng)運(yùn)行更多的以結(jié)構(gòu)性行情為主要特征。短期內(nèi)以守代攻，中長(zhǎng)期我們對(duì)A股仍持積極樂(lè)觀的觀點(diǎn);聚焦兩條確定性主線：擴(kuò)內(nèi)需相關(guān)的基建、房地產(chǎn);必需消費(fèi)品等。
太平洋：4月暖春，配置內(nèi)需
隨著國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好、全球央行集中釋放流動(dòng)性對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，短期政策空間足夠大緩解了恐慌情緒的蔓延。外資開(kāi)始回流A股，疫后經(jīng)濟(jì)重建政策空間打開(kāi)，A股在4月將有積極修復(fù)。
配置建議：做多內(nèi)需。受全球疫情影響，短期我國(guó)出口將在未來(lái)1個(gè)季度仍將承受壓力，而與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)需求將明顯釋放，一方面來(lái)自疫后需求延遲帶來(lái)的修復(fù)，另一方面來(lái)自疫后經(jīng)濟(jì)重建政策的刺激。短期建議配置內(nèi)需為主的相關(guān)主線，包括：居民端的食品飲料、家電、汽車等消費(fèi)白馬(外資回流，潛在消費(fèi)刺激政策);財(cái)政端的建筑、機(jī)械、地產(chǎn)龍頭(低估值，穩(wěn)就業(yè)，穩(wěn)增長(zhǎng));銀行、券商(估值低，受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇)。中期成長(zhǎng)科技仍是2020年主線，建議關(guān)注“新基建”中的5G基建、新能源汽車。
華創(chuàng)證券：曙光初現(xiàn)，四月行情或正發(fā)酵
A股當(dāng)前并不存在真實(shí)的定價(jià)失靈風(fēng)險(xiǎn)暴露，美元流動(dòng)性問(wèn)題一旦顯示出緩解跡象，足以支撐A股風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)。三驅(qū)動(dòng)預(yù)期共振上修，四月行情可期。
華泰證券：三個(gè)支撐力和三個(gè)壓制力對(duì)壘，三個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)對(duì)應(yīng)三個(gè)板塊的加配時(shí)點(diǎn)
A股支撐力來(lái)自于國(guó)內(nèi)疫情最先修復(fù)+海外流動(dòng)性沖擊緩和+長(zhǎng)期邏輯未破，壓制力來(lái)自于盈利預(yù)期的下調(diào)+海外疫情的低預(yù)測(cè)度+中期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的變化。短期內(nèi)三個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)：兩會(huì);意大利新增病例拐點(diǎn);CPI和PPI裂口收窄時(shí)點(diǎn)，逐一確認(rèn)將分別對(duì)應(yīng)：內(nèi)需基建新基建、外需科技制造、后周期消費(fèi)的加配時(shí)點(diǎn)。
國(guó)信證券：對(duì)于A股認(rèn)為則可以更樂(lè)觀一點(diǎn)
一是當(dāng)前我國(guó)受到海外沖擊的影響預(yù)計(jì)將小于2008年，這不僅是因?yàn)榻陙?lái)我國(guó)出口依賴度在持續(xù)下降，而且在經(jīng)歷了前期的去杠桿后，我國(guó)企業(yè)的債務(wù)杠桿率并不高，我國(guó)金融體系抗風(fēng)險(xiǎn)的能力自然也就更強(qiáng)。二是2008年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，A股估值正處于歷史高位，而當(dāng)前A股估值尚處于歷史底部。
結(jié)構(gòu)上來(lái)看，維持此前觀點(diǎn)不變，認(rèn)為可以關(guān)注兩個(gè)投資方向，一是順著政策調(diào)節(jié)尋找景氣度向上的相關(guān)行業(yè)，建議關(guān)注5G、醫(yī)療設(shè)備、新能源汽車等相關(guān)行業(yè);二是估值已達(dá)到極端歷史底部的品種，這些品種當(dāng)前已按照金融危機(jī)的模式來(lái)進(jìn)行定價(jià)，如果最后金融危機(jī)沒(méi)有發(fā)生，那么其后續(xù)修復(fù)的空間可能較大，典型的如銀行。
中原證券：恐慌緩解，趨勢(shì)回歸
在外盤(pán)沖擊下，A股3月份同步持續(xù)下跌，但總體表現(xiàn)明顯好于外盤(pán)。4月份在國(guó)內(nèi)疫情確定性進(jìn)入收尾階段之時(shí)，國(guó)際疫情仍在繼續(xù)發(fā)展過(guò)程中，并具有高度不確定性。預(yù)計(jì)4月A股將鞏固疫情發(fā)展差異帶來(lái)的確定性溢價(jià)優(yōu)勢(shì)，表現(xiàn)繼續(xù)強(qiáng)于外盤(pán)。月末的中央政治局會(huì)議表明，中央決心以放寬赤字和政府杠桿率約束為條件，加大往后經(jīng)濟(jì)政策力度。4月份有望迎來(lái)“兩會(huì)效應(yīng)”和“季報(bào)效應(yīng)”疊加期，引導(dǎo)市場(chǎng)在4月份尋找突破口，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。4月份全球資本市場(chǎng)恐慌情緒將得到緩和，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望隨之回升。預(yù)計(jì)4月A股總體呈現(xiàn)震蕩向上走勢(shì)。建議短線將倉(cāng)位保持在8成，短線推薦關(guān)注券商、半導(dǎo)體、5G、建材、食品飲料、商貿(mào)零售、銀行和地產(chǎn)等板塊，在回歸趨勢(shì)過(guò)程中吸入低估值優(yōu)質(zhì)股;長(zhǎng)線繼續(xù)建議關(guān)注金融、基建、貴金屬和優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股等。
