近日，易方達科創(chuàng)板50ETF(588080)等首批4只指數化產品正式獲批，科創(chuàng)板正式進入指數投資時代。
對于普通投資者來說，以后投資科創(chuàng)板就有更直接的路徑了，在過去的一年，雖然普通投資者也能通過科創(chuàng)主題基金進行投資，且大部分主題基金的業(yè)績表現不錯，但這距離真正意義上的科創(chuàng)板投資還有一定的距離。
業(yè)內人士表示：“科創(chuàng)板開板一年以來，吸引了很多優(yōu)質的科創(chuàng)型公司，為整個板塊注入了活力，隨著科創(chuàng)板主題基金的持續(xù)推出，以及即將到來的科創(chuàng)50ETF，這些確定性的增量資金注入，將給市場進一步帶來機會。而部分在指數方面深耕細作的基金公司，有望占得先機。”
一條新的、有前景的賽道
科創(chuàng)板自2019年6月正式開板以來，受到的關注度非常高，究其原因，還得從其定位說起。
首先，科創(chuàng)板是我國首個試點注冊制的場內股票交易市場，主要服務于符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術、市場認可度較高的科技創(chuàng)新企業(yè)?？苿?chuàng)板的這種定位與目前A股的其他板塊形成錯位互補，比如主板主要面向具有穩(wěn)定盈利能力的大型成熟企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板則主要面向成長型的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，而科創(chuàng)板強調企業(yè)的核心競爭力，突出企業(yè)的科技創(chuàng)新屬性。
此外，從發(fā)展空間來看，擁有高科技創(chuàng)新屬性的科創(chuàng)板，研發(fā)投入占比明顯高于其他板塊，硬核實力支撐企業(yè)營收高速增長，旗下標的業(yè)績優(yōu)勢正在凸顯。
其次，科創(chuàng)板建設定位科技，引領未來?？苿?chuàng)板自推出之時便確立了“面向世界科技前沿、面向經濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求”、“服務于符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)”的定位，這標志著科創(chuàng)板將成為我國資本市場實現轉型升級、推動科技創(chuàng)新的中堅力量。
再看科創(chuàng)板的賽道，從行業(yè)分布看，科創(chuàng)板更加聚焦硬核科技領域，極具科創(chuàng)特色的計算機、醫(yī)藥生物、機械設備和電子都是科創(chuàng)板重點服務的行業(yè)，也是未來科技主導的新經濟的重點領域，有望成為長期優(yōu)質賽道。
具體到企業(yè)方面，據易方達科創(chuàng)板50ETF的擬任基金經理成曦介紹稱，“科創(chuàng)板重點支持的企業(yè)主要包括三類：首先是符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的企業(yè);其次是屬于新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略新興產業(yè)的企業(yè);最后是涉及互聯(lián)網、大數據、云計算、人工智能等技術并和制造業(yè)深度融合的企業(yè)。”
“這些科技創(chuàng)新類的企業(yè)，大多是輕資產，存在可抵押物較少、無穩(wěn)定現金流、尚未實現盈利等問題，無法有效獲得資本市場支持，因此設立科創(chuàng)板從另一層意義來講，它有利于為此類企業(yè)提供股權融資的渠道，降低融資成本和難度，從而留住境內優(yōu)質企業(yè)。”成曦進一步說道。
值得一提的是，針對科創(chuàng)型企業(yè)的這些新特征，科創(chuàng)板在上市標準上進行了突破，包括允許尚未盈利的企業(yè)上市、允許同股不同權企業(yè)上市、允許紅籌和VIE架構企業(yè)上市，這就更好地滿足了不同模式、不同階段科創(chuàng)企業(yè)的上市需求。
投資科創(chuàng)板新選擇
當然，也有不少業(yè)內人士表示，從傳統(tǒng)的PE、PB估值角度看，當前科創(chuàng)板估值處于較高水平。
成曦認為：“結合科創(chuàng)板公司的生命周期以及板塊整體定位，通常市場對科創(chuàng)板企業(yè)定價應更具包容性，成長性是定價關鍵。對于科創(chuàng)板投資，要相對淡化利潤，注重賽道和核心競爭力。此外，由于上市初期股票自由流通比例較低，當供求失衡時，也有可能會推升估值，歷史上中小板和創(chuàng)業(yè)板也曾出現過類似的情況。”
總的來說，不管從市場定位還是行業(yè)的發(fā)展情景以及公司的質地，科創(chuàng)板還是一個非常值得投資者關注的領域。那么如何將投資落地可能才是投資者最為關心的話題。
筆者注意到，自從科創(chuàng)板推出之后，投資者除了打新、直接二級市場買股以外，從基金方面來看，前期還只能通過科創(chuàng)主題基金進行參與。
雖然從近一年的業(yè)績表現來看，不少科創(chuàng)主題基金都表現不錯，比如首批科創(chuàng)主題基金中的易方達科技創(chuàng)新，截至2020年9月11日，近一年的業(yè)績回報達到了77.40%，但整體科創(chuàng)主題基金的分化也表現明顯。
業(yè)內人士表示，這至少說明了兩個問題，一是主動基金產品不僅考驗基金公司，也考驗基金經理，特別是科創(chuàng)板的部分公司還是未盈利公司，在公司發(fā)展階段中處于0到1的階段，雖然前景廣闊，但不確定性也比較大，如果投研實力不強，時間一長，自然就拉開了差距。
另一方面，從投資者的角度來看，主動基金產品選擇的難度大，因為投資者無法及時了解基金的持倉明細，有的基金可能只是打新為主，有的基金雖然掛名科創(chuàng)主題基金，但是對于科創(chuàng)板個股涉獵較少，甚至債權的比例更高。
而近期，隨著科創(chuàng)50ETF的獲批，普通投資者投資科創(chuàng)板有了更透明、更方便的選擇。與主動基金不同的是，ETF是高效的指數化投資工具，兼具了股票與基金的優(yōu)勢與特色，既可以像股票一樣在二級市場直接交易，也可以通過股票實物進行申贖，同時組合是一籃子指數成分股，可以較好地分散個股風險。
據成曦進一步介紹稱，“科創(chuàng)50指數是科創(chuàng)板的核心指數，由科創(chuàng)板市值及流動性靠前的50只股票構成，反映科創(chuàng)板頭部企業(yè)的整體表現，其主要特點包括：科創(chuàng)板特色明顯，成分股主要集中在信息技術以及生物醫(yī)藥產業(yè)，合計權重占比超過80%;科創(chuàng)屬性突出，成分股的平均研發(fā)支出占營收比超過13%，研發(fā)人員占比超過30%，呈現出雙高特征;業(yè)績表現優(yōu)異，高比例的研發(fā)投入為業(yè)績提供持續(xù)動力，成分股2019年歸母凈利潤均為正，凈利潤增速28.8%。未來，隨著科創(chuàng)板上市公司的數量增加，指數會不斷新陳代謝，指數‘含金量’將進一步提升。”
指數投資選行家
如果說科創(chuàng)板50指數的推出，就像是大自然提供了一個很好的食材，那么怎么烹飪這個食材，讓它成為一道大餐，就要看各家大廚的本事了。
或許有人會說，指數基金產品相對透明，互相之間的差異化不大，不需要做太多功課，但業(yè)內人士都知道，ETF的運作其實是個技術活，它的門檻并沒有想象中那么低。它既需要基金公司的技術實力、強大的指數團隊，而且也需要經過一定時間的實戰(zhàn)積累。
特別是在此之前，市場上有部分新進入到ETF領域的基金公司，由于ETF管理方面的欠缺，多次出現申贖清單出錯的情況，還有些基金公司的指數基金產品跟蹤誤差較大，這其實都是運作能力不足的表現。
從首批獲批的基金公司來看，顯然監(jiān)管也是考慮到基金公司在指數運作方面的經驗，因為首批這4家公司，基本上都是在指數運作方面經驗非常豐富的公司。
以易方達為例，目前旗下共有指數公募基金超過60只，其中僅ETF就覆蓋A股、美股、港股、日本股市等多個市場，涵蓋寬基、行業(yè)主題等多個類別，涉及股票、商品等多種資產。
此外，易方達指數團隊更是經驗豐富，不僅平均從業(yè)年限長，而且穩(wěn)定性高，同時具有豐富的公募、專戶管理及產品設計經驗，并大多具有數學、計算機、金融等復合專業(yè)的背景。
更值得關注的是，自2004年開展業(yè)務以來，易方達不僅經歷了國內指數基金行業(yè)發(fā)展的全過程，探索形成了一整套完整、規(guī)范的流程體系，而且16年來，運作平穩(wěn)，未發(fā)生過重大風險事故，跟蹤誤差更是控制良好，其ETF產品的跟蹤誤差基本控制在行業(yè)較低水平。
此外，從科創(chuàng)板參與的角度來看，易方達基金還是首批科創(chuàng)主題基金的參與者，介入時間更早，從近一年來看，也有著不錯的運作記錄，可見其對于科創(chuàng)板的理解也更深入。
關鍵詞： 易方達
