A股7月以來一路瘋漲，直至近兩日才有所降溫回調(diào)。不過市場用連日來的萬億交易量“舉手”表示，A股已身處牛市。
在此契機(jī)下，更多銀行理財(cái)資金也對(duì)進(jìn)入資本市場蠢蠢欲動(dòng)，“窗口已經(jīng)打開”，有銀行理財(cái)子公司人士向界面新聞表示。
牛市來了
7月首個(gè)交易日，滬指上漲1.38%，收?qǐng)?bào)3025.96點(diǎn)，這是自3月11日以來首次重返3000點(diǎn)。除滬指大漲外，深證成指也上漲1.01%，收?qǐng)?bào)12112.96點(diǎn)。至7月15日，滬深兩市實(shí)現(xiàn)連續(xù)第十個(gè)交易日交易額破萬億元，連續(xù)第八個(gè)交易日破1.5萬億元，資金流入A股市場熱情不減。
股市回暖契機(jī)之下，此前受債市深度回整而浮虧數(shù)月的固收投資類銀行理財(cái)，也動(dòng)了加碼權(quán)益類投資的念頭。
據(jù)界面新聞了解，目前已有銀行理財(cái)子公司調(diào)整了股債配置比例，更多銀行理財(cái)子公司已在研究進(jìn)一步加碼權(quán)益類投資的過程中。
“固收類投資產(chǎn)品收益率的低迷，讓很多投資者撤出資金，轉(zhuǎn)投基金類產(chǎn)品，投資者心態(tài)的改變倒逼機(jī)構(gòu)權(quán)衡產(chǎn)品配置”，業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞表示。
交銀理財(cái)日前發(fā)布的《2020年下半年大類資產(chǎn)配置展望報(bào)告》中建議細(xì)分類別資產(chǎn)配置：對(duì)A股和港股在短期、中期的配置建議上給予“超配”，而對(duì)利率債、存款等資產(chǎn)在短期、中期的配置建議上給予“低配”。
《報(bào)告》指出，對(duì)存款及利率債等給予“低配”的原因在于短期資金利率仍處在逐步向政策利率靠攏的趨勢中，同時(shí)長端利率繼續(xù)寬幅震蕩可能性較大，資金面相對(duì)上半年邊際收緊，因此建議多看少動(dòng)，擇機(jī)把握交易性機(jī)會(huì)。
而對(duì)于A股和港股，交銀理財(cái)認(rèn)為，寬松的資金面會(huì)增加機(jī)構(gòu)配置股票類資產(chǎn)的力度，寬信用背景下盈利修復(fù)帶來估值提升。另外，港股估值處于低位，則受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和盈利改善。
交銀理財(cái)認(rèn)為，一方面，從估值水平來看，恒生指數(shù)和上證指數(shù)在全球處于較低水平，具有相對(duì)配置價(jià)值;另一方面，隨著納入權(quán)重和外資流入比例的提高，本地市場與美國股票市場的相關(guān)性均加強(qiáng)，投資風(fēng)格趨同。同時(shí)，外圍貨幣寬松的背景下，下半年流入A股的外資或?qū)⒗^續(xù)為A股市場帶來流動(dòng)性。
“基于寬信用預(yù)期，市場對(duì)于2020年的盈利預(yù)測普遍樂觀，盈利修復(fù)成下半年A股上攻主線?？萍?、消費(fèi)和醫(yī)藥生物行業(yè)估值均已處于歷史高位，在下半年預(yù)期CPI、PPI增長的背景下，建議相對(duì)調(diào)低配置比例。金融和周期性行業(yè)普遍估值較低，若出現(xiàn)行業(yè)輪動(dòng)，估值接棒，或帶來結(jié)構(gòu)性行情”。
監(jiān)管支持
事實(shí)上，近年來監(jiān)管已多次表態(tài)，鼓勵(lì)銀行理財(cái)資金布局權(quán)益市場。
2018年，銀保監(jiān)會(huì)曾下發(fā)理財(cái)新規(guī)，規(guī)定商業(yè)銀行的公募理財(cái)產(chǎn)品可以通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市，私募理財(cái)產(chǎn)品則可以直接投入股市。相關(guān)政策指引為銀行理財(cái)資金進(jìn)入資本市場指明了可行的路徑，有利于銀行資管拓寬收益譜系，分散市場風(fēng)險(xiǎn)，也有利于我國權(quán)益市場客戶結(jié)構(gòu)的改善。
而銀行理財(cái)子公司擁有“公募”和“私募”雙重牌照，且依托于母行資源，更加具有一定的客戶和渠道優(yōu)勢，投資范圍較廣，有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)子公司還可與其他類金融機(jī)構(gòu)展開多種合作形式，優(yōu)勢互補(bǔ)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，理財(cái)子公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重，可為資本市場提供更多的增量資金。
今年6月18日陸家嘴論壇上，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，銀保監(jiān)會(huì)擬推出六項(xiàng)舉措支持資本市場發(fā)展，其中一項(xiàng)便是，加大權(quán)益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度，支持理財(cái)子公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重。
牌照齊全、監(jiān)管鼓勵(lì)，機(jī)構(gòu)合作便利加上母行的巨大資源優(yōu)勢，市場對(duì)銀行理財(cái)子公司自誕生起就寄予了入局資本市場的厚望。理財(cái)新規(guī)至今已推行兩年，加之市場的回暖，此刻加碼權(quán)益類投資或許是恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。
緩步“試水”
傳統(tǒng)的銀行理財(cái)一向以穩(wěn)健、低風(fēng)險(xiǎn)、甚至保本的特點(diǎn)來吸引投資者，此前固收類理財(cái)產(chǎn)品的浮虧已經(jīng)使得投資者們喋喋抱怨，若增配權(quán)益類投資，投資者們能承擔(dān)相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)，接受凈值波動(dòng)嗎?銀行和理財(cái)子公司現(xiàn)有的投研團(tuán)隊(duì)能控制好風(fēng)險(xiǎn)嗎?
投研能力的建設(shè)、風(fēng)控的把握，以及對(duì)投資者的教育和引導(dǎo)，無疑都是銀行和理財(cái)子公司需要面對(duì)的重要課題。
有理財(cái)子公司人士對(duì)界面新聞表示，我國商業(yè)銀行理財(cái)資金投資權(quán)益市場尚處于起步階段，理財(cái)子公司的相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)、人才儲(chǔ)備、風(fēng)控和投研能力，都尚欠成熟，投資者對(duì)于在銀行買權(quán)益類投資的中高風(fēng)險(xiǎn)型產(chǎn)品的接受能力也差強(qiáng)人意。
根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)披露的信息，截至7月15日，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品共有1295只，其中權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量則為0，3只權(quán)益類產(chǎn)品在預(yù)售中。
而根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月22日，我國商業(yè)銀行存續(xù)17109只凈值型理財(cái)產(chǎn)品，其中投資權(quán)益類資產(chǎn)的產(chǎn)品有166只，占比0.97%(資金投資的權(quán)益類資產(chǎn)類型包括股票、債權(quán)類、衍生品類、收益權(quán)和基金類資產(chǎn))。
從銀行類型來看，國有控股銀行發(fā)行67只，占比30.18%;股份制商業(yè)銀行發(fā)行12只，占比5.41%;城市商業(yè)銀行發(fā)行87只，占比39.19%。
從資金投向來看，這166只涉足權(quán)益類資產(chǎn)的產(chǎn)品，有150只底層資產(chǎn)配置了債券類資產(chǎn)和貨幣市場工具，占比90.36%;有6只產(chǎn)品主要投資權(quán)益類資產(chǎn)，占比3.61%;另外有10只產(chǎn)品沒有披露資金投向。
根據(jù)融360監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2020年以來理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品中，70%至80%都配置了權(quán)益類資產(chǎn)或金融衍生品，配置比例大多在20%或30%以內(nèi)，相對(duì)于2019年來看，權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例有所提升。
“市場行情、機(jī)構(gòu)投研能力和投資者偏好，三者是互相影響、相輔相成的，”北京銀行一位理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)理向界面新聞表示，“機(jī)構(gòu)不會(huì)看到‘牛市’就見風(fēng)使舵，固收類穩(wěn)健產(chǎn)品仍然是銀行系的重頭，權(quán)益類產(chǎn)品如何增配和創(chuàng)新還要再長期研究。”
關(guān)鍵詞： 股市銀行資金
