除了電影《你好，李煥英》和《唐人街探案3》，股票也是春節(jié)期間親朋好友“嘮嗑”的話題之一。假期即將結(jié)束，2月18日迎來牛年首個(gè)交易日，“春節(jié)行情”將會(huì)如何演繹?
市場觀點(diǎn)認(rèn)為，對比過去春節(jié)行情，今年節(jié)后股市上漲的概率更高一些。在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)周期與驅(qū)動(dòng)力周期，無風(fēng)險(xiǎn)利率承壓與盈利優(yōu)勢重心轉(zhuǎn)移之下，2021年一季度后，抱團(tuán)龍頭股相對收益將遇階段性擾動(dòng)并出現(xiàn)分化。
節(jié)后股市上漲概率高
鼠年最后一個(gè)交易日(2月10日)，A股延續(xù)上漲態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)三連陽。滬指報(bào)收3655.09點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收3413.81點(diǎn)，滬深兩市成交額為8753億元，北向資金凈流出17.8億元，結(jié)束連續(xù)8日凈買入。牛年的第一個(gè)交易日，A股行情備受投資者關(guān)注。
國信證券統(tǒng)計(jì)過去21個(gè)年度春節(jié)前后市場價(jià)格平均走勢情況發(fā)現(xiàn)，春節(jié)后A股市場上漲的概率較大且有一定的持續(xù)性。在過去21年中，春節(jié)開盤后一周(5個(gè)正常交易日)和一個(gè)月(22個(gè)正常交易日)，分別有16次和14次上證綜指價(jià)格呈現(xiàn)上漲，上漲概率分別為76%和66%，節(jié)后股市上漲的概率更高一些。
粵開證券指出，節(jié)假日期間如果沒有超預(yù)期擾動(dòng)出現(xiàn)，這種強(qiáng)勢反彈在節(jié)后有望延續(xù)，大消費(fèi)板塊有望持續(xù)受益，但不宜輕易追高。節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注即將召開的全國兩會(huì)，提前布局兩會(huì)行情。在配置方向上，關(guān)注業(yè)績預(yù)期向好且估值處于較低區(qū)間的品種，中長期布局景氣上行趨勢較為明朗的品種，比如化工、新能源等。
2021年1月下旬，央行連續(xù)幾日公開市場操作凈回籠資金，收緊市場流動(dòng)性。央行貨幣政策委員會(huì)專家馬駿表態(tài)關(guān)注資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，央行行長易綱表示中國的貨幣政策將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)，不會(huì)過早退出支持政策。春節(jié)之后，市場流動(dòng)性情況會(huì)如何?
瑞銀投資研究部亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤撰文表示，預(yù)計(jì)今年國內(nèi)寬松政策會(huì)逐步退出，貨幣和信貸政策收緊，并推動(dòng)宏觀杠桿率小幅下降。不過，春節(jié)前流動(dòng)性需求較大、央行對1月底財(cái)政支出加大投放的綜合考慮，以及可能超預(yù)期的人民幣資本外流等，多重因素或共同導(dǎo)致近期流動(dòng)性偏緊、利率攀升。朝前看，貨幣和信貸增速放緩的大方向明確，但政策操作或許有反復(fù)，市場利率也可能會(huì)隨之波動(dòng)。
抱團(tuán)龍頭股是否瓦解
在資金抱團(tuán)龍頭白馬股情況下，市場分化明顯，2021年初上演了“指數(shù)漲而個(gè)股多數(shù)下跌”的行情。A股“一哥”貴州茅臺(tái)節(jié)前一路大漲至2601元/股，創(chuàng)歷史新高。
“當(dāng)前市場抱團(tuán)與以往抱團(tuán)最大的不同在于，當(dāng)以往的抱團(tuán)瓦解時(shí)，龍頭股會(huì)越跌越貴，而這次抱團(tuán)的幾大主線基本面仍然健康，下跌會(huì)使龍頭股估值回落。”西南證券在研報(bào)中分析指出，這次抱團(tuán)并不會(huì)出現(xiàn)大的瓦解，只是需要時(shí)間來消化估值。在這個(gè)過程中，會(huì)出現(xiàn)兩種狀況：一是原先抱團(tuán)品種的預(yù)期收益率降低，二是市場的熱點(diǎn)將更加散亂。未來市場走勢會(huì)向著兩個(gè)方向演化：一方面，原先抱團(tuán)品種的上漲斜率會(huì)放緩，股價(jià)波動(dòng)會(huì)加劇;另一方面，市場熱點(diǎn)會(huì)呈現(xiàn)更加多樣化、散亂化的特征。
牛年開市后，A股抱團(tuán)行情是否會(huì)持續(xù)?
國泰君安策略團(tuán)隊(duì)表示，美股“漂亮50”與A股抱團(tuán)龍頭股在行情上行期邏輯相似，但是漂亮50行情破滅的邏輯當(dāng)前并未在龍頭抱團(tuán)行情中出現(xiàn)。抱團(tuán)龍頭股未來驅(qū)動(dòng)力周期三因子長期趨勢仍將維持，但更值得關(guān)注的是長期趨勢中的短期波動(dòng)。綜合研判當(dāng)下經(jīng)濟(jì)周期與驅(qū)動(dòng)力周期，無風(fēng)險(xiǎn)利率承壓與盈利優(yōu)勢重心轉(zhuǎn)移之下，2021年一季度后抱團(tuán)龍頭股相對收益將遇階段性擾動(dòng)并出現(xiàn)分化。
外資加速布局高科技
2020年疫情影響下，A股作為資產(chǎn)“避風(fēng)港”備受外資青睞。
聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議發(fā)布的《全球投資趨勢監(jiān)測報(bào)告》顯示，2020年全球FDI(外國直接投資)總量為8590億美元，同比減少42%。而中國FDI為1630億美元，同比增長4%，超過美國的1340億美元，成為全球最大的外資流入目的地。從結(jié)構(gòu)來看，F(xiàn)DI主要流入信息技術(shù)和醫(yī)療行業(yè)。
在京東數(shù)字科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光看來，疫情下中國經(jīng)濟(jì)率先好轉(zhuǎn)、國內(nèi)市場規(guī)模優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢的展現(xiàn)、高端制造業(yè)逆勢上揚(yáng)，均為穩(wěn)定外資提供了理由。而在眾多因素當(dāng)中，中國政府逆勢開放的政策贏得全球信心，RCEP和中歐投資協(xié)定的簽署，讓中國與歐洲、日本、韓國的貿(mào)易自由化之路更進(jìn)一步，開啟了外資布局中國市場之路。
“疫情之下，中國經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定，具有市場規(guī)模優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈完備、高端制造業(yè)優(yōu)勢，以及持續(xù)的對外開放政策，從長期來看，終將是吸引外商投資的基石。更何況截至2019年，中國FDI存量僅僅相當(dāng)于國內(nèi)GDP的12%，遠(yuǎn)低于美國、歐盟高達(dá)44%、67%的水平，增長空間潛力巨大。”沈建光表示。
“展望2021年，考慮到去年的低基數(shù)效應(yīng)，以及全球經(jīng)濟(jì)有望弱復(fù)蘇，預(yù)計(jì)中國的FDI占全球的份額大概率將回落，但不改中國的FDI增速增長趨勢。”中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛分析認(rèn)為，考慮到中國的服務(wù)業(yè)對外開放加快，以及中國持續(xù)推進(jìn)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，預(yù)計(jì)外資將會(huì)進(jìn)一步流入金融業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、高端制造業(yè)等行業(yè)。
