今年以來，盡管遭遇了新冠疫情的干擾，令A(yù)股市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，但隨著良好應(yīng)對(duì)之后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，以及我國強(qiáng)勁的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，A股各主要指數(shù)依然漲勢(shì)強(qiáng)勁。
對(duì)于今年的主要市場(chǎng)行情，大消費(fèi)領(lǐng)域無疑是最吸引人的領(lǐng)域，諸如白酒、醫(yī)藥、肉制品、調(diào)味品行業(yè)輪番上陣，不僅累計(jì)漲幅巨大，同時(shí)也為投資者帶來了可觀的收益。更值得一提的是，由于消費(fèi)品行業(yè)具有波動(dòng)小、現(xiàn)金流穩(wěn)定的特點(diǎn)，備受私募基金青睞，這也讓多數(shù)私募基金公司今年的收獲頗豐。然而令人唏噓的是，知名私募福建滾雪球投資管理有限公司(簡稱：滾雪球投資)年內(nèi)的業(yè)績卻黯然失色。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，其公開披露的48只旗下基金中，竟然有47只在今年內(nèi)遭遇了虧損，其中有4只基金虧損幅度超過20%，另外還有35只基金年內(nèi)的虧損幅度超過10%，這在今年的A股中實(shí)在讓人難以想象，而該公司自成立以來的數(shù)據(jù)顯示，也有7只基金累計(jì)虧損幅度超過10%。
知名私募年內(nèi)多數(shù)基金虧損
雖說今年全球市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，但反應(yīng)到A股上卻不失為一個(gè)投資大年，目前，上證指數(shù)的漲幅已經(jīng)超過12%，深證成指和中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均超過30%，翻倍的消費(fèi)股比比皆是，這也讓大批堅(jiān)持價(jià)值投資的私募基金迎來高光時(shí)刻。
然而讓人意外的是，知名私募基金公司滾雪球投資今年內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)卻讓人大跌眼鏡。同花順數(shù)據(jù)顯示，公司今年對(duì)外更新數(shù)據(jù)的基金數(shù)量共有48只，但其中的47只年內(nèi)收益率都為虧損，唯一一只盈利的基金碩贏二號(hào)，截至2020年5月29日的年內(nèi)收益率竟然只有1.24%，而累計(jì)收益率還虧了9.09%。
詳細(xì)看，滾雪球投資-滾雪球3號(hào)以-25.00%的業(yè)績墊底，這只基金成立于2015年4月29日，目前狀態(tài)為封閉運(yùn)行。從月度表現(xiàn)看，從今年1月份到6月份，該基金的凈值表現(xiàn)均為下跌，各月份分別為-14.34%、-13.11%、-0.68%、-2.21%、-3.42%、-5.19%。這簡直和股指的表現(xiàn)是天壤之別，即使不看中小創(chuàng)板塊，僅用表現(xiàn)最弱的上證50指數(shù)來對(duì)比，即上證50指數(shù)今年各月份的表現(xiàn)也分別為-2.41%、-3.23%、-4.51%、3.99%、-0.27%、4.64%。
可以看到，滾雪球3號(hào)成立時(shí)機(jī)正是上輪牛市末尾，到2015年12月31日，該基金的累計(jì)單位凈值為0.7048元，累計(jì)凈值跌幅29.52%。2016年其表現(xiàn)稍好，全年凈值上漲6.04%，同期指數(shù)為下跌，2017年藍(lán)籌股大爆發(fā)，該基金凈值繼續(xù)上漲了64.54%，表現(xiàn)也遠(yuǎn)好于指數(shù)。但2018年，凈值又下跌了41.9%，從2018年下半年開始，累計(jì)單位凈值再次跌破1元，如今依然在底部區(qū)域。截至2020年7月6日最新的凈值公布日，該基金累計(jì)單位凈值為0.8112元，累計(jì)跌幅18.88%。
此外，滾雪球投資-滾雪球33號(hào)今年收益率也緊隨滾雪球3號(hào)之后，截止其最新公布日的2020年3月6日，年內(nèi)表現(xiàn)為-23.54%。但該基金于2015年年底時(shí)成立，2016年和2017年均漲幅明顯，2018年的跌幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于指數(shù)，僅有-8.05%，但在2019年的A股大反彈中卻意外出現(xiàn)虧損，全年凈值下跌了3.31%，但好在此前累計(jì)盈利較多，所以自成立以來的凈值依然有52%的漲幅，要大大好于滾雪球3號(hào)。
此外，滾雪球投資-價(jià)值精選2號(hào)、滾雪球投資-福建同馳3號(hào)的年內(nèi)跌幅分別為21.02%和20.07%，兩只基金的凈值截止日均為2020年5月29日，別看今年到目前為止業(yè)績讓人失望，如果看累計(jì)收益率，兩只基金則分別為97.60%、31.40%。
不過總體來看，滾雪球投資今年還有眾多跌幅在10%以上的基金，比如滾雪球投資-福建千里馬2號(hào)、滾雪球投資-價(jià)值精選11號(hào)、滾雪球投資-福建60號(hào)青龍、滾雪球投資-福建8號(hào)、滾雪球投資-價(jià)值精選9號(hào)、滾雪球投資-福建同馳5號(hào)、滾雪球投資-興福1號(hào)、滾雪球投資-價(jià)值精選8號(hào)等等。
如果從累計(jì)收益率看，在48只有業(yè)績更新的產(chǎn)品中，15只出現(xiàn)虧損，這其中多數(shù)都成立于2018年，個(gè)別成立于2017年年底。而在7只累計(jì)業(yè)績翻倍的產(chǎn)品中，多數(shù)都成立于2016年年初。由此可見，其基金業(yè)績表現(xiàn)大多依靠牛市氛圍，而在熊市中業(yè)績回撤幅度則非常巨大，比如滾雪球3號(hào)的歷史最大回撤在2015年，數(shù)值達(dá)到了54.51%。滾雪球33號(hào)最大回撤是在今年1月份，達(dá)到了37.43%，即使累計(jì)業(yè)績較好的福建至誠滾雪球一號(hào)，其歷史最大回撤也有23.4%。
累計(jì)業(yè)績分化明顯 股指期貨成隱患
資料顯示，福建滾雪球投資成立于2011年6月，官網(wǎng)資料顯示公司的投資理念為堅(jiān)持巴菲特價(jià)值投資，認(rèn)為價(jià)值回歸需要時(shí)間，投資者需要耐心與信心。同時(shí)，公司采取靈活配置策略，在低估時(shí)現(xiàn)貨做多，高估時(shí)衍生品做空，估值合理時(shí)組合套利股票、股指期貨、期權(quán)、債券、海內(nèi)外品種，不拘泥于單一工具。
通過上述公司介紹，結(jié)合其基金業(yè)績的表現(xiàn)看，2016年、2017年、2019年基本屬于滾雪球投資表現(xiàn)較好的年份，2017與2019年的牛市行情自不必說，2016年業(yè)績較好則大概率是進(jìn)行對(duì)沖的結(jié)果。
該公司主要的基金經(jīng)理就是林濤和林波。據(jù)悉，林波具有15年證券和期貨投資經(jīng)驗(yàn)，主要負(fù)責(zé)技術(shù)面的研究，也是滾雪球投資的創(chuàng)始人。其2010年興證期貨實(shí)盤大賽重量組冠軍、2011年全國期貨行業(yè)實(shí)盤大賽重量組冠軍、2014年公司產(chǎn)品獲得股票類私募產(chǎn)品全國亞軍、2016年公司產(chǎn)品獲得(十億以上級(jí)別)股票類私募產(chǎn)品全國第七名、2017年上半年，公司產(chǎn)品獲得(十億以上級(jí)別)股票類私募產(chǎn)品全國亞軍。八年內(nèi)，股票做多獲全國亞軍和兩次全國第七名，股指期貨做空獲全國冠軍和全省冠軍各一次，做多和做空雙雙獲大獎(jiǎng)。
林波有一個(gè)姐姐和一個(gè)弟弟，早在上世紀(jì)90年代末，林氏三姐弟就已經(jīng)成為證券市場(chǎng)職業(yè)投資人，并一直將指數(shù)整體走勢(shì)作為交易對(duì)象。早年時(shí)，林波曾表示，進(jìn)入期貨市場(chǎng)后，除了最初為了滿足開戶條件做過幾手商品期貨之外，他們一直只從事股指期貨交易，在林波的眼中，股指期貨的操作方法和指數(shù)基金差不多，只是多了一個(gè)優(yōu)點(diǎn)和一個(gè)誘惑。優(yōu)點(diǎn)是：如果覺得股票指數(shù)未來會(huì)漲，就買進(jìn)指數(shù)基金，也可以買股指期貨。但如果你覺得股票指數(shù)未來會(huì)跌，證券投資者只能買債券賺一點(diǎn)小錢。而股指期貨可以先賣后買，指數(shù)下跌一樣可以賺較多錢。誘惑是：股指期貨比指數(shù)基金有6倍的放大效應(yīng)，判斷對(duì)1%就能賺6%，判斷對(duì)10%就能賺60%。但如果你判斷錯(cuò)1%就要虧6%，判斷錯(cuò)10%就要虧60%。
在滾雪球投資旗下產(chǎn)品中，也不乏在2019年牛市還出現(xiàn)虧損的產(chǎn)品，其原因很可能就與股指期貨有關(guān)。
林濤正是林波的弟弟，具有17年金融投資經(jīng)驗(yàn)，在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)研究、重大政策解讀上具有敏銳的判斷力和獨(dú)到之處，主要負(fù)責(zé)政策面的研究，其也是滾雪球投資的法人。
2011年姐弟三人成立了福建滾雪球投資管理有限公司，姐姐林軍，加拿大金融專業(yè)MBA，具有20年證券和期貨投資經(jīng)驗(yàn)，豐富的國際金融機(jī)構(gòu)工作資歷和開闊的國際投資視野，主要負(fù)責(zé)基本面的研究，崇拜巴菲特;林濤則崇拜索羅斯;林波則崇拜西蒙斯。
值得注意的是，在披露的產(chǎn)品中，只有滾雪球投資-福建千里馬1號(hào)這一只基金是姐弟三人共同管理，也是林軍唯一一只管理的基金，雖然今年內(nèi)業(yè)績也出現(xiàn)了虧損，但卻是滾雪球投資旗下累計(jì)收益最豐厚的一只基金，可見巴菲特理念在其中發(fā)揮了很大作用。
去年底，林波曾在采訪中公開表示，其投資邏輯的是“選股大白馬，擇時(shí)逆大眾”。并舉例稱：“選股大白馬，具體而言就是做減法，假如某個(gè)行業(yè)有10家上市公司，從行業(yè)排名來看，排名靠后的8只可能會(huì)有一只大黑馬，未來可能業(yè)績暴漲，但另外7只不行，你怎么選?我們很簡單，就選行業(yè)內(nèi)名氣大的、市場(chǎng)占有率靠前的1-2只股票，寧可錯(cuò)過那只黑馬股，也要降低踩雷風(fēng)險(xiǎn)。這就是做減法。”
2018年年底時(shí)，林波還曾表示要“滿倉干”，經(jīng)過一年后，其在2019年年底時(shí)總結(jié)道，2018年12月的時(shí)候，樂觀與悲觀的人數(shù)比例為1：9，這就屬于底部區(qū)域;而隨著指數(shù)上漲，樂觀與悲觀的人數(shù)比例會(huì)逐漸變成2:8，5：5，8:2，最后變成9:1，這時(shí)就是危險(xiǎn)的頂部區(qū)域，要果斷賣出。但林波在去年底判斷，樂觀與悲觀的人數(shù)比例在2:8左右，所以大盤股指數(shù)依然是布局的好時(shí)機(jī)。
盡管滾雪球投資公開的重倉股少之又少，但中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者還是在馬鋼股份的十大流通股東中找到了其身影。2020年一季報(bào)顯示，福建滾雪球投資管理有限公司-嘉耀滾雪球1號(hào)證券投資基金、福建至誠滾雪球一號(hào)分別持有該股5808.13萬股和4120.96萬股，位居第5和第8大流通股股東。
從買入時(shí)間看，福建至誠滾雪球一號(hào)是在今年一季度剛剛買入，而嘉耀滾雪球1號(hào)最早在去年四季度買入，今年一季度繼續(xù)加倉。但馬鋼股份的走勢(shì)顯示，去年四季度股價(jià)上漲14.13%，今年一季度又下跌了17.92%，進(jìn)入7月份后才有所反彈，基本處于其最早買入時(shí)的水平，究竟這是不是一次滾雪球的投資，只能讓時(shí)間來檢驗(yàn)了。(記者 康博)
