銀保監(jiān)會下發(fā)給各保險公司的統(tǒng)計月報(下稱“統(tǒng)計月報”)顯示，截至10月末，險資年內投資運用余額20.8萬億元，較年初增長12.51%。今年前10個月，險資實現(xiàn)投資收益共計8656.93億元，平均收益率達4.32%。
在今年險資配置的各類資產中，權益類資產實現(xiàn)的投資收益率遙遙領先。統(tǒng)計月報顯示，今年前10個月，險資對證券投資基金的投資收益率為9.05%，位列險資各大類資產投資收益率之首;股票投資收益率為8.74%，位列第二。這兩類投資合計實現(xiàn)投資收益2374億元。
近期，多家險企表示，看好年末及明年權益市場的投資價值，將適時加大權益投資力度。愛心人壽資產管理部負責人對《證券日報》記者表示，未來公司將保持對權益資產中性偏積極的資產配置，重點投資行業(yè)景氣度高、估值合理的優(yōu)質資產。
風格仍以固收為主權益為輔
近年來，險資投資已逐漸形成“固收為主、權益為輔”的風格。今年的權益市場走勢向好，險資的投資風格雖然有所微調，但整體變化不大，固收類資產投資仍占據(jù)半壁江山。
銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，險資的投資運用余額中，固收類的銀行存款和債券合計占比49%，權益類的證券投資基金與股票占比僅13%。其中，險資配置銀行存款的余額為25402.80億元，占比12.19%;配置債券的資金為76906.85億元，占比36.89%。銀行存款與債券合計占比達49.07%。配置證券投資基金的資金余額為9927.81億元，占比4.76%;配置股票的資金余額為17541.05億元，占比8.41%。
險資的資產配置風格，導致利率對投資收益影響很大。若長期利率保持低位運行，保險行業(yè)的凈投資收益率將面臨下行壓力，進而影響險企凈利潤等核心業(yè)務指標;反之，若長期利率保持上行，則會對保險行業(yè)的凈投資收益率產生積極影響。
中國保險資產管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云近期表示，由于我國疫情防控有效，經濟穩(wěn)步恢復，后續(xù)貨幣政策和信用政策將從“逆周期對沖”逐步轉向“跨周期”范疇，貨幣政策更加靈活適度、精準導向。今年5月份，央行發(fā)布的2020年度貨幣政策執(zhí)行報告首次提出采取“引導市場利率圍繞公開市場操作利率和中期借貸便利利率平穩(wěn)運行”的舉措，因此，預計短期利率下行空間有限。
利率的中長期下行趨勢，對資金期限較長、以固定收益類資產配置為主、對利率風險更為敏感的保險資金而言，其挑戰(zhàn)和壓力都是巨大而長遠的。因此，如何在低利率環(huán)境下提高投資收益、優(yōu)化資產配置結構已是不少險企面臨的共同問題。
險企調整資產配置策略
在低利率預期下，今年以來，險企紛紛調整大類資產的配置策略，加大具有免稅效應的超長期國債、地方債、銀行資本補充債等利率產品的配置比重，積極運用國債期貨等衍生品對沖利率風險和信用風險，力圖保持險資凈投資收益率水平的整體穩(wěn)定。
愛心人壽資產管理部相關負責人對《證券日報》記者表示，今年以來，公司堅持長期價值投資的理念，在債券投資中，尋找行業(yè)景氣度高、公司競爭力強、治理高效的企業(yè)進行投資;在權益投資中，尋找符合公司長期價值投資理念的投資標的，在提高資本要素配置效率中發(fā)揮了積極作用。
就現(xiàn)階段的資產配置策略，上述愛心人壽相關負責人補充稱：“站在當前時點，海外疫苗通過快速審批程序后上市、國外疫情逐步得到控制應是大概率事件，明年全球經濟逐步復蘇也是可預期的。全球經濟的復蘇，對‘加快構建國內大循環(huán)為主體，國內國際雙循環(huán)相互促進 ’的新格局，也將具有提振作用。綜合考慮目前大類資產性價比，公司計劃重點關注固收類資產的配置機會，保持對權益類資產中性偏積極的資產配置。”
據(jù)曹德云介紹，面對低利率市場環(huán)境，國內保險資管機構已進行一系列有效嘗試，在調整資產配置方面積累了一定經驗。一是及時抓住(債券等)反彈窗口期，進行靈活配置;二是在風險可控的前提下，適當提升權益類資產的配置比例;三是注重加大另類資產投資;四是注重調整負債結構，降低負債成本;五是積極進行全球化資產配置，防范潛在投資風險。
對權益類市場有信心
除大類資產配置策略調整外，多家險企近期表示，看好資本市場的中長期投資價值，將加大對權益類資產的投資力度。
新華資產管理股份有限公司總裁張弛近期表示，看好中國資本市場的中長期投資價值，未來將繼續(xù)發(fā)揮長期投資的優(yōu)勢，堅持價值投資理念，不斷加大權益資產的投資力度，加大對核心資產和高股息資產的配置，把握結構性機會。一方面，積極布局核心資產，找出具備核心競爭力的優(yōu)質公司，作為核心資產加大配置力度，分享優(yōu)質企業(yè)的成長紅利;另一方面，重點關注低利率環(huán)境下高股息率資產的中長期配置價值。
曹德云建議，在風險可控的前提下，險資應適當提升權益類資產的配置比例，應在保持總體規(guī)模穩(wěn)定的基礎上，抓住A股市場波動向上的結構性機會進行配置，高度關注高分紅股票的長期投資價值，繼續(xù)挖掘市值大、業(yè)績優(yōu)、高凈資產收益率(ROE)、低估值的藍籌股的投資機會。
愛心人壽上述相關負責人也對《證券日報》記者表示，積極響應國家提出的提高企業(yè)直接融資占比的政策要求，嚴格遵循銀保監(jiān)會相關監(jiān)管規(guī)定，在結合自身償付能力實際情況的基礎上，穩(wěn)步推進權益類資產投資。
中國人壽投資管理中心負責人張滌此前在接受《證券日報》記者采訪時表示，長期來看，包括中國經濟長期向好、資本市場改革紅利相繼釋放、居民資產配置結構變化等在內的諸多利好因素，將推動股市長期向好發(fā)展，因此對投資權益市場非常有信心。
統(tǒng)計月報數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，險資對股票和證券投資基金的投資收益率均超8%，收益率在各類資產配置中遙遙領先，有力地提升了險資整體投資收益率。(蘇向杲)
