在貨幣政策穩(wěn)健中性之“錨”不動(dòng)的情況下，穩(wěn)定宏觀杠桿率與市場(chǎng)流動(dòng)性的“重任”逐漸落到了公開市場(chǎng)操作的肩上。5月28日，央行以利率招標(biāo)方式開展人民幣300億元逆回購操作，包括200億元7天期和100億元28天期品種，中標(biāo)利率分別為2.55%和2.85%。其中28天期逆回購是自3月15日以來首次重啟，且利率上調(diào)了5個(gè)基點(diǎn)。分析人士稱，此次調(diào)整可能是為了提前對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)6月大概率加息的影響，央行維穩(wěn)態(tài)度明確。

自4月中旬央行定向降準(zhǔn)以來，市場(chǎng)流動(dòng)性整體好轉(zhuǎn)，5月28日也是央行時(shí)隔10余天來首次進(jìn)行凈投放。上一個(gè)交易日(5月25日)，因月末財(cái)政支出和金融機(jī)構(gòu)法定準(zhǔn)備金退繳推動(dòng)銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，央行未開展公開市場(chǎng)操作。

談及央行引導(dǎo)市場(chǎng)利率中樞上行的意義何在時(shí)，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍表示，央行小幅上調(diào)逆回購操作利率，主要是隨行就市，反映資金市場(chǎng)的整體供求狀況，將進(jìn)一步收窄貨幣市場(chǎng)利率與公開市場(chǎng)操作利率之間的利差，提高操作利率對(duì)貨幣市場(chǎng)利率的引導(dǎo)作用，使得市場(chǎng)主體形成合理的利率預(yù)期，有利于宏觀杠桿率的穩(wěn)定。

“市場(chǎng)普遍預(yù)期6月美聯(lián)儲(chǔ)可能將再度加息，央行此次小幅上調(diào)操作利率，也是為了提前對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)未來加息行動(dòng)的影響。”黃志龍進(jìn)一步分析道。據(jù)銀河證券研究報(bào)告顯示，目前美聯(lián)儲(chǔ)6月加息25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2%區(qū)間的概率為92.5%。受到美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)緊縮貨幣政策的影響，加上美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，失業(yè)率維持歷史低位，而通脹有所上升，近兩個(gè)月來，美元指數(shù)突破95大關(guān)。新興經(jīng)濟(jì)體貨幣匯率受壓，阿根廷、土耳其等國貨幣動(dòng)蕩。

此前，央行分別在今年3月22日和4月16日上調(diào)了7天期逆回購操作和14天期逆回購利率各5個(gè)基點(diǎn)。其中7天期逆回購利率上調(diào)是跟隨3月美聯(lián)儲(chǔ)“加息”，而14天期逆回購利率上調(diào)業(yè)內(nèi)則解讀為繼7天期逆回購利率上調(diào)的“補(bǔ)漲”。

“跨月資金存在一定壓力，但更重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)加息迫在眉睫。”500金研究院院長肖磊表示，目前人民幣匯率出現(xiàn)了連續(xù)三周的走低，央行提前上調(diào)引導(dǎo)利率中樞，有助于平衡人民幣匯率預(yù)期。市場(chǎng)要保證一定的流動(dòng)性，但依然需要保持一定的資金價(jià)格成本。

此次28天期逆回購到期時(shí)間點(diǎn)恰逢商業(yè)銀行6月底“半年考”，因此可能對(duì)市場(chǎng)面有相應(yīng)影響。黃志龍向北京商報(bào)記者表示，在小幅上調(diào)操作利率的同時(shí)，此次央行開展的28天期逆回購是為了釋放流動(dòng)性，特別是100億元28天期的逆回購，盡管規(guī)模不大，但也反映了央行呵護(hù)整個(gè)流動(dòng)性穩(wěn)定的政策取向。預(yù)計(jì)在6月底來臨之前，央行還將密切關(guān)注資金市場(chǎng)的供求狀況，保障流動(dòng)性的合理增長與穩(wěn)定，防止再次出現(xiàn)錢荒現(xiàn)象。

肖磊也提到，這其實(shí)對(duì)銀行業(yè)資金面半年考也是一個(gè)考驗(yàn)，價(jià)格問題目前可能比量的問題更關(guān)鍵一些，具體的政策還要等到6月中旬美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之后。