近日，上交所披露了福立旺精密機(jī)電(中國)股份有限公司(簡稱“福立旺”)進(jìn)軍科創(chuàng)板的招股書。

眾所周知，科創(chuàng)板注重企業(yè)的研發(fā)實(shí)力，福立旺的科創(chuàng)成色如何?中國網(wǎng)財經(jīng)記者對福立旺的招股書進(jìn)行分析，卻發(fā)現(xiàn)福立旺存在研發(fā)投入偏低、發(fā)明專利近幾年未再獲批、員工學(xué)歷整體偏低等問題。

科創(chuàng)屬性偏低

公開資料顯示，福立旺屬于精密金屬零部件制造行業(yè)，主營業(yè)務(wù)是精密金屬零部件的研發(fā)、制造和銷售，主要為3C、汽車、電動工具等下游應(yīng)用行業(yè)的客戶提供精密金屬零部件產(chǎn)品。

對于企業(yè)來說，研發(fā)投入很大程度上反映了企業(yè)的創(chuàng)新能力和持續(xù)經(jīng)營能力。招股書顯示，2017-2019年，福立旺的研發(fā)費(fèi)用分別為1327.18萬元、1923.45萬元和2189.08萬元;研發(fā)費(fèi)用率分別為4.91%、6.6%和4.94%，低于同行業(yè)可比公司。以2019年數(shù)據(jù)為例，同行業(yè)上市公司研發(fā)費(fèi)用率的平均數(shù)為6.53%，中位數(shù)為7.15%，均高于福立旺的研發(fā)費(fèi)用率4.94%。

專利方面，福立旺并不突出。截至招股書簽署日，福立旺擁有發(fā)明專利14項(xiàng)。不過，中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，這些發(fā)明專利的申請時間均在2016年8月24日之前。也就是說，2016年8月24日之后，福立旺再未申請發(fā)明專利，或是申請的專利再未獲批。

從員工學(xué)歷上，也難以看出福立旺有何優(yōu)勢。招股書中，公司在員工受教育程度中并未披露碩士人數(shù)，僅以“本科及以上”進(jìn)行概括，該類員工共有40人。值得注意的是，截至2019年12月31日，公司共有1067人，本科及以上員工僅占員工總數(shù)的3.75%，?？埔韵掠?92人，占比83.6%。

此外，按照員工專業(yè)結(jié)構(gòu)劃分，福立旺共有技術(shù)人員117人，結(jié)合上文提到“本科及以上”類員工共40人，也就是說，至少有66%的技術(shù)人員學(xué)歷水平是?？萍耙韵隆?/p>

對于福立旺的科創(chuàng)成色，香頌資本董事沈萌在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示，福立旺屬于零部件制造業(yè)，傳統(tǒng)而成熟，更偏重生產(chǎn)環(huán)節(jié)，雖然目標(biāo)是科創(chuàng)板IPO，但實(shí)際上科創(chuàng)屬性不高。

應(yīng)收賬款高企

從基本面來看，福立旺的業(yè)績增速值得贊嘆。報告期內(nèi)，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.70億元、2.91億元、4.43億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤4775.26萬元、5019.72萬元、1.08億元。2020年1-3月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8008.3萬元，同比增長32.05%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1814.59萬元，同比增長96.81%。

不過，福立旺的下游行業(yè)市場需求出現(xiàn)放緩跡象。福立旺在招股書中描述，由于近年來3C行業(yè)因用戶滲透率趨于飽和導(dǎo)致產(chǎn)品出貨速度放緩甚至小幅下降，汽車行業(yè)則受銷量基數(shù)及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的影響產(chǎn)銷量出現(xiàn)下滑，電動工具行業(yè)整體發(fā)展緩慢。中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，此時的福立旺正在面臨著存貨積壓、回款承壓等問題。

招股書顯示，報告期各期末，福立旺存貨賬面價值分別為4362.60萬元、6437.13萬元及8219.92萬元，呈持續(xù)增長趨勢。具體來看，存貨中增長明顯的主要是在產(chǎn)品和庫存商品。2017—2019年，公司在產(chǎn)品由562.61萬元增長至1838.83萬元，庫存商品由1808.72萬元增長至3661.09萬元。

福立旺在招股書中表示，2018年在產(chǎn)品增長主要受公司年末汽車類精密金屬零部件在產(chǎn)品增加所致，公司為滿足下游市場需求，提前進(jìn)行生產(chǎn)備貨;2019年在產(chǎn)品的增長主要是由于部分產(chǎn)品需經(jīng)過手工全檢，耗時長，以及易氧化原材料需要提前制成半成品保存等影響。

相比同行業(yè)可比公司，福立旺的存貨周轉(zhuǎn)率也處于偏低態(tài)勢。2017—2019年，福立旺的存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.80、3.02、3.1;同行業(yè)可比公司同期存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為5.87、4.74、4.57。

存貨增長的同時，福立旺的應(yīng)收賬款也在逐年提高。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為1.1億元、1.28億元和2.29億元，占同期流動資產(chǎn)比例分別為39.64%、48.53%和51.86%;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.66、2.32、2.36，不過，行業(yè)可比公司均值為2.96、2.58、2.73，與之相比，福立旺略遜一籌。

以福立旺的基本面與科創(chuàng)水平，挑戰(zhàn)科創(chuàng)板的優(yōu)勢何在?中國網(wǎng)財經(jīng)記者發(fā)函并致電福立旺，截至發(fā)稿前未得到回復(fù)。(記者 郭美岑)