出口繼續(xù)維持景氣，強(qiáng)于預(yù)期。主要得益于強(qiáng)勁的外部需求以及全球供應(yīng)鏈危機(jī)的蔓延，10月份，我國(guó)出口3002.2億美元，同比增長(zhǎng)27.1%，高于預(yù)期的24.2%，表現(xiàn)維持強(qiáng)勢(shì)。部分品類(lèi)，如汽車(chē)（包括底盤(pán)）、集成電路、家用電器等出口表現(xiàn)亮眼。其中，汽車(chē)（包括底盤(pán)）10月出口37.4億美元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)155%，前10月累計(jì)同比增長(zhǎng)127.9%。
進(jìn)口弱于預(yù)期，部分商品進(jìn)口量減價(jià)升。10月我國(guó)進(jìn)口2156.8億美元，環(huán)比上月下降9.7%；同比增長(zhǎng)20.6%，低于預(yù)期的27%，但仍保持較高雙位數(shù)增長(zhǎng)。主要商品中，鐵礦砂、原油、大豆、塑料、鋼材等進(jìn)口均出現(xiàn)量減價(jià)升。其中，前10個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂減少4.2%，進(jìn)口均價(jià)上漲61%；原油減少7.2%，進(jìn)口均價(jià)上漲35.6%。煤炭和天然氣進(jìn)口保持量?jī)r(jià)齊增，其中煤炭進(jìn)口2.57億噸，增加1.9%，進(jìn)口均價(jià)每噸621.2元，上漲27.1%；天然氣9907.4萬(wàn)噸，增加22.3%，進(jìn)口均價(jià)每噸2584.4元，上漲11.2%。
貿(mào)易順差再創(chuàng)歷史新高，短期內(nèi)或進(jìn)一步擴(kuò)大。在出口增速超預(yù)期，進(jìn)口略低于預(yù)期的背景下，10月我國(guó)貿(mào)易順差達(dá)845.4億美元，同比增加47.5%，創(chuàng)歷史新高。由于我們正處于周期下行階段，而復(fù)蘇較晚的部分西方國(guó)家仍處于周期高點(diǎn)。未來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)外周期分化的進(jìn)一步加劇，內(nèi)需與外需之間的分化會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，我國(guó)貿(mào)易順差將繼續(xù)增加。
出口無(wú)近憂(yōu)有遠(yuǎn)慮
由于我國(guó)防疫工作全球領(lǐng)先，供應(yīng)鏈率先恢復(fù)，在海外供應(yīng)鏈斷裂的情況下，防疫紅利持續(xù)兌現(xiàn)，推動(dòng)了出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，使我國(guó)在全球供應(yīng)鏈中的地位不降反升。
在其他增長(zhǎng)動(dòng)能復(fù)蘇相對(duì)乏力的情況下，出口一枝獨(dú)秀的局面能維持多久至關(guān)重要。今年下半年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)冷卻；受疫情和供給側(cè)受限制的影響，消費(fèi)和投資持續(xù)不振，外需和內(nèi)需分化進(jìn)一步擴(kuò)大。在此情況下，如果出口再出現(xiàn)問(wèn)題，那么形勢(shì)將極為嚴(yán)峻。
從海外需求看，短期內(nèi)需求仍將保持一定景氣，出口在可預(yù)期的將來(lái)將維持較高增速。
1）主要發(fā)達(dá)國(guó)家PMI處于高位。美國(guó)ISM PMI仍處在60以上的極高景氣狀態(tài)，歐元區(qū)PMI連續(xù)4個(gè)月高點(diǎn)回落，但仍有58.3。整體來(lái)看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍處于較高景氣階段。
2）各國(guó)進(jìn)口需求依舊旺盛。歐美各國(guó)進(jìn)口增速近期出現(xiàn)一定的回落，但仍維持在20%左右。亞洲各國(guó)出口表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，維持在30%以上的增速。特別是韓國(guó)，進(jìn)出口保持強(qiáng)勢(shì)。韓國(guó)有國(guó)際貿(mào)易晴雨表的地位，其貿(mào)易進(jìn)出口持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，顯示各國(guó)需求中短期內(nèi)將保持在一個(gè)較強(qiáng)勁的狀態(tài)。
3）未來(lái)一兩年內(nèi)，海外經(jīng)濟(jì)增速趨于回歸疫情前平均水平。主要機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)全球GDP增速將于2021年達(dá)到高點(diǎn)后逐步回落，2023年左右恢復(fù)至疫情前約3.5%的平均增速，不會(huì)出現(xiàn)急劇放緩。
11月5日，美國(guó)總統(tǒng)拜登的1.2萬(wàn)億美元基建法案終獲通過(guò)。該法案將在未來(lái)5年內(nèi)為道路、橋梁、公共交通和其他項(xiàng)目提供5500億美元的新支出。同時(shí)，拜登政府還有1.75萬(wàn)億美元支出方案仍在推進(jìn)中。美國(guó)正在加大刺激，因此，未來(lái)數(shù)年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張勢(shì)頭有望繼續(xù)，有助于我國(guó)外需的改善。
防疫形勢(shì)瞬息萬(wàn)變，隨著疫苗注射和藥物治療工作的推進(jìn)，各國(guó)開(kāi)始放開(kāi)人員國(guó)際流動(dòng)。新形勢(shì)下，我國(guó)能否保持住出口領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，成為一個(gè)挑戰(zhàn)。
西方各國(guó)越來(lái)越意識(shí)到供應(yīng)鏈以及各國(guó)協(xié)作的必要性。近期拜登在G20峰會(huì)期間組織召開(kāi)“全球供應(yīng)鏈彈性峰會(huì)”，討論應(yīng)對(duì)當(dāng)前供應(yīng)鏈危機(jī)和其他影響全球商業(yè)的問(wèn)題。會(huì)上各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人同意就近期供應(yīng)鏈中斷問(wèn)題促成更大范圍的國(guó)際合作。若外部供應(yīng)鏈問(wèn)題得以緩解，我國(guó)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)紅利便將逐步消失。
名義高增下，實(shí)際數(shù)據(jù)在惡化
出口量同比已開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)。盡管出口金額仍保持了同比30%左右的高速增長(zhǎng)，但扣除價(jià)格因素的實(shí)物出口量同比增速已于今年7月由正轉(zhuǎn)負(fù)，并連續(xù)3個(gè)月處于負(fù)值區(qū)間，且降幅在不斷擴(kuò)大。這可能表明出口形勢(shì)遠(yuǎn)沒(méi)有名義增速表現(xiàn)出來(lái)的那么好，整體來(lái)看，出口景氣已經(jīng)到了最高點(diǎn)，邊際下滑的可能性更大。
進(jìn)口量?jī)r(jià)之間的分化更嚴(yán)重。盡管進(jìn)口金額同比增速仍高達(dá)20%，但進(jìn)口數(shù)量同比增速6月已由正轉(zhuǎn)負(fù)，9月降幅高達(dá)17.6%，已經(jīng)接近于2010年以來(lái)的最大降幅。由于我國(guó)進(jìn)口多以上游資源品、農(nóng)產(chǎn)品為主，受大宗商品價(jià)格上漲影響較大?？鄢齼r(jià)格因素，進(jìn)口量大幅下降，顯示內(nèi)需放緩已經(jīng)影響到了進(jìn)口需求。
從部分大宗商品進(jìn)口來(lái)看，下降趨勢(shì)比較明顯，一方面有內(nèi)需疲弱的因素，另一方面，或許和疫情下，各國(guó)間通關(guān)政策差異導(dǎo)致的通關(guān)速度放緩有關(guān)。
（作者系華興資本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
第一財(cái)經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“經(jīng)濟(jì)機(jī)器”，有刪節(jié)。
文章作者
李宗光
打開(kāi)第一財(cái)經(jīng)APP，閱讀體驗(yàn)更佳
