本報記者 許潔 見習(xí)記者 張安

4月20日晚間，業(yè)聚醫(yī)療集團有限公司（以下簡稱：業(yè)聚醫(yī)療）向港交遞交招股書。中金公司、建銀國際為其聯(lián)席保薦人。早在2021年9月30日，業(yè)聚醫(yī)療曾向港交所遞交招股書。

公開資料顯示，業(yè)聚醫(yī)療是一家總部位于中國香港，布局全球化的醫(yī)療器械企業(yè)，公司在中國、荷蘭、美國等地設(shè)有研發(fā)基地，專注于冠狀動脈和外周介入器械領(lǐng)域的醫(yī)械開發(fā)及制造。

一位醫(yī)療行業(yè)從業(yè)人士對《證券日報》記者表示，業(yè)聚醫(yī)療在PCI/PTA球囊領(lǐng)域上擁有很強的產(chǎn)品競爭力，但是在集采、兩票制等政策下，公司的業(yè)績發(fā)展會受到一定影響。

核心業(yè)務(wù)或受集采影響

前景難以預(yù)期

招股書顯示，業(yè)聚醫(yī)療專注于冠狀動脈和外周介入器械領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括PCI、PTA手術(shù)的球囊和支架。同時其擁有約40款處于不同開發(fā)階段的在研產(chǎn)品。

根據(jù)灼識咨詢報告，按銷量及市場的地域覆蓋范圍計，業(yè)聚醫(yī)療是大中華區(qū)第一大的PCI/PTA球囊開發(fā)及制造商，產(chǎn)品銷售到全球逾70個國家和地區(qū)。此外，PCI手術(shù)器械的市場規(guī)模在全球范圍內(nèi)呈現(xiàn)持續(xù)增長。在中國境內(nèi)，按銷售金額計算，2015年的市場規(guī)模為7.66億美元，2021年為12.70億美元，預(yù)計2030年將達到37.51億美元。

一位不愿具名的行業(yè)從業(yè)者向記者表示，PCI手術(shù)的優(yōu)點很多，不僅時間短，而且手術(shù)創(chuàng)口小，所以PCI手術(shù)在臨床上被廣泛用于治療冠狀動脈疾病。作為業(yè)內(nèi)知名度較高的公司，業(yè)聚醫(yī)療的產(chǎn)品競爭力其實很強。

政策方面，招股書指出，在中國境內(nèi)，已有若干省份已推行醫(yī)用耗材領(lǐng)域“兩票制”，以減少高值醫(yī)用耗材的流通環(huán)節(jié)，促進購銷透明度。而且，目前兩票制的解釋及執(zhí)行還處在發(fā)展期，存在一定的不確定性。所以對于相關(guān)企業(yè)將會造成一定影響。

而根據(jù)截至最后實際可行日期，業(yè)聚醫(yī)療在國內(nèi)市場銷售的13個產(chǎn)品中，有7個產(chǎn)品已經(jīng)納入集采范圍。若后續(xù)受到集采影響，會對業(yè)聚醫(yī)療造成不小的影響。

業(yè)聚醫(yī)療方面表示，受上述政策影響，業(yè)聚醫(yī)療將產(chǎn)品在國內(nèi)的分銷模式從整個國內(nèi)市場的獨家代理改為直接銷售及地區(qū)分銷商相結(jié)合的方式。其中，集采范圍內(nèi)的產(chǎn)品銷售使用直接銷售，集中采購范圍外的產(chǎn)品使用地區(qū)分銷商的模式。

目前來看，業(yè)聚醫(yī)療總收入中的較大部分來自向醫(yī)院的直接銷售。招股書指出，2019年、2020年及2021年，業(yè)聚醫(yī)療向醫(yī)院直接銷售的收入分別占總收入的52.4%、55.5%及54.8%。分銷方面，2019年、2020年及2021年，業(yè)聚醫(yī)療來自向分銷商的銷售收入分別占總收入的46.5%、43.3%及44.9%。

優(yōu)先股公允價值變動

2021年凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧

業(yè)績方面，招股書顯示，業(yè)聚醫(yī)療在2019年、2020年以及2021年的營收分別為9634萬美元、8847萬美元以及1.16億美元，同期內(nèi)，公司擁有人應(yīng)占年內(nèi)利潤分別為695.8萬美元、707.1萬美元以及-444.4萬美元。

對于業(yè)績虧損原因，招股書指出，主要是由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的利息回撥490萬美元、公允價值虧損1440萬美元的原因造成。2019年、2020年及2021年，業(yè)聚醫(yī)療經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為696萬美元、707萬美元及2135萬美元。

毛利率方面，2019年、2020年以及2021年，業(yè)聚醫(yī)療的毛利率分別為67.9%、65.6%和69.7%，業(yè)聚醫(yī)療的盈利能力整體保持平穩(wěn)。

截至2021年12月31日，業(yè)聚醫(yī)療分別有25款獲PMDA批準(zhǔn)產(chǎn)品、24款獲CE標(biāo)記產(chǎn)品、14款獲FDA許可或批準(zhǔn)產(chǎn)品及16款獲國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)產(chǎn)品。該等產(chǎn)品已獲全球約70個國家和地區(qū)的醫(yī)院廣泛采用。

根據(jù)招股書顯示，研發(fā)投入方面，2021年公司總計投入1215萬美元，較去年同比下降3.4個百分點。占總營收的比例達到10.43個百分點。整體研發(fā)投入規(guī)模基本保持穩(wěn)定。

對于未來發(fā)展，招股書指出，業(yè)聚醫(yī)療此次IPO募集資金凈額35.0%用于在研產(chǎn)品開發(fā)及商業(yè)化；凈額10.0%用于擴大銷售及營銷活動等。

（編輯 孫倩）

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