瑞聯(lián)新材2023年半年度董事會經(jīng)營評述內(nèi)容如下：

一、報告期內(nèi)公司所屬行業(yè)及主營業(yè)務(wù)情況說明

(資料圖片僅供參考)

（一）公司所從事的主要業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品及其用途、市場地位

報告期內(nèi)，公司持續(xù)專注于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售專用有機新材料，業(yè)務(wù)內(nèi)容涵蓋顯示材料、醫(yī)藥產(chǎn)品、電子化學(xué)品等新材料。其中顯示材料產(chǎn)品根據(jù)終端產(chǎn)品顯示特性的不同分為OLED材料、液晶材料；醫(yī)藥產(chǎn)品包括創(chuàng)新藥中間體和原料藥（試生產(chǎn)中），電子化學(xué)品主要產(chǎn)品包括半導(dǎo)體光刻膠單體、TFT平坦層光刻膠、膜材料中間體和聚酰亞胺單體等。其中OLED材料主要為OLED升華前材料，下游為OLED升華后材料，主要應(yīng)用領(lǐng)域為OLED顯示面板，液晶材料主要為液晶單體，下游為混合液晶，主要應(yīng)用領(lǐng)域為TFT-LCD顯示面板，醫(yī)藥產(chǎn)品目前主要為創(chuàng)新藥中間體，下游為原料藥，終端產(chǎn)品為醫(yī)藥制劑，電子化學(xué)品產(chǎn)品較為分散，下游為光刻膠、透明聚酰亞胺、光學(xué)膜材料等，終端應(yīng)用領(lǐng)域主要為顯示面板和半導(dǎo)體。

公司是國內(nèi)極少數(shù)同時具備規(guī)?；邪l(fā)生產(chǎn)OLED材料和液晶材料的企業(yè)之一，在全球顯示材料供應(yīng)體系中占有重要地位并具有較強的市場競爭力，公司的顯示材料客戶均為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的終端材料生產(chǎn)商，與公司建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司醫(yī)藥主力產(chǎn)品的客戶系全球知名藥企，公司對主要客戶主力產(chǎn)品供應(yīng)處于獨供或一供的地位，與客戶合作緊密。

根據(jù)中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂版），公司所屬行業(yè)為“化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)”，行業(yè)代碼為C26。根據(jù)國家統(tǒng)計局于2018年11月頒布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》（國家統(tǒng)計局令第23號），公司OLED材料屬于“高儲能和關(guān)鍵電子材料制造”中的“有機發(fā)光材料”；公司創(chuàng)新藥中間體產(chǎn)品屬于“生物化工制品制造”中的“醫(yī)藥中間體”；公司液晶單體產(chǎn)品直接用于下游混合液晶的制備，混合液晶屬于“高儲能和關(guān)鍵電子材料制造”中的“高性能混合液晶”。

（二）公司所處行業(yè)發(fā)展情況

1、顯示行業(yè)

作為顯示行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵一環(huán)，顯示材料的技術(shù)和品質(zhì)決定了面板的顯色度、對比度和使用壽命，顯示面板的市場規(guī)模和終端應(yīng)用情況直接反應(yīng)了顯示材料的技術(shù)成熟度并推動顯示材料不斷進行迭代、優(yōu)化。

2023年以來全球經(jīng)濟增長低迷，大國間博弈加劇、通脹高企、全球性問題持續(xù)，由于全球消費者購買力走弱帶來消費類電子產(chǎn)品需求持續(xù)疲軟，顯示面板行業(yè)在經(jīng)歷5年的高景氣周期后，自2021年下半年進入下行周期，面板價格持續(xù)下跌。2022年下半年，部分面板廠的稼動率已不足50%，面板價格跌破成本價，經(jīng)過近半年的庫存出清，面板價格在2022年末至2023年初逐漸止跌企穩(wěn)，供應(yīng)鏈正在逐步恢復(fù)至健康的庫存水位。隨著2023年以來面板價格出現(xiàn)的明顯回升，面板行業(yè)逐漸浮現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。根據(jù)面板行業(yè)專業(yè)調(diào)研機構(gòu)Omdia數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷2022年低谷后，面板市場規(guī)模預(yù)計約從2023年的1,242億美元增長至2028年的1,439億美元，增長15.9%，面板行業(yè)即將迎來換新周期、供需、價格三大拐點，面板行業(yè)的復(fù)蘇預(yù)期也將帶動面板廠家產(chǎn)能的擴張。公司顯示材料業(yè)務(wù)處在顯示面板行業(yè)的上游，產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)雖存在一定時滯性，但自2023年一季度起顯示材料業(yè)務(wù)收入呈逐季環(huán)比上升趨勢，有望隨著終端需求的復(fù)蘇進入景氣周期。

（1）2023年一季度液晶面板行情持續(xù)冷淡，從二季度開始液晶面板的行業(yè)需求有所回升

根據(jù)DSCC數(shù)據(jù)，2023年第一季度所有面板制造商的TFT投入總量為6,900萬平方米，預(yù)計2023年第二季度的TFT投入總量為7,890萬平方米，環(huán)比增長14%。礙于需求端復(fù)蘇緩慢，面板廠商仍處于積極控庫存和謹慎備貨的狀態(tài)，預(yù)計從2023下半年開始，終端消費需求將進一步恢復(fù)，疊加面板廠商低庫存態(tài)勢，漲價訴求強烈，液晶面板市場走向供需平衡，有機會迎來量價齊升局面。

電視面板方面，液晶電視的大尺寸化趨勢是促進液晶面板行業(yè)發(fā)展的主要動力，根據(jù)洛圖科技（RUNTO）發(fā)布的《全球液晶TV面板市場月度追蹤》報告，2023年上半年，全球大尺寸液晶電視面板出貨116.4M片，同比下降8.6%，液晶電視面板出貨量明顯減少，但隨著電視屏幕尺寸的不斷增長，上半年液晶面板出貨面積達80.3M平方米，同比微幅下降0.6%，出貨面積仍較為穩(wěn)定；顯示器面板方面，Trend Force預(yù)期2023年第二季度出貨量將達到3,670萬臺，環(huán)比增長15.1%。汽車觸控面板方面，據(jù)Omdia統(tǒng)計，內(nèi)嵌式TFT-LCD面板出貨量從2020年的352.4萬臺增長至2022年的1,759.7萬臺，年復(fù)合增長率達到123.5%，預(yù)計2026年出貨量將達到4,055.2萬臺，占汽車觸控顯示面板出貨量的比例突破50%；

（2）作為新型顯示技術(shù)，OLED顯示的商業(yè)化應(yīng)用趨勢進一步顯現(xiàn)，市場規(guī)模持續(xù)提升

隨著下游市場顯示需求的進階，更輕薄、視覺效果更佳的產(chǎn)品備受青睞，帶動OLED下游各應(yīng)用領(lǐng)域的顯示面板更新?lián)Q代。據(jù)Omdia推算，2022年全球OLED面板市場規(guī)模為433億美元，預(yù)計到2027年將達到577億美元，復(fù)合年均增長率為5.9%；據(jù)UBI Research統(tǒng)計，2023年OLED發(fā)光材料市場規(guī)模預(yù)計將從2022年的17.7億美元增至19.2億美元，同比增長8.47%，2027年有望增至25.9億美元，年復(fù)合增長率7.7%，OLED材料的長期需求將不斷增加。

在大尺寸領(lǐng)域，消費需求下降疊加液晶面板價格暴跌的雙重壓力，占據(jù)高端電視市場的OLED電視出貨不及預(yù)期，據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2022年全球OLED電視的出貨量僅為740萬臺，占全球電視總貨量的比例為3%，與2021年基本持平，遠低于2021年66%的市場增幅。未來隨著市場需求逐步回暖，大尺寸OLED“色偏”和壽命期問題進一步改善，技術(shù)進步推動價格下降，大尺寸AMOLED面板將進入一個更為穩(wěn)定的需求增長模式，OLED電視市場規(guī)模和滲透率有望持續(xù)上升，根據(jù)Omdia的預(yù)測，2023年全球電視OLED面板出貨量將同比增長約11%，達到852萬片，滲透率上升至4.1%，其中1,500美元以上的高端電視市場，OLED電視的出貨量占比將接近50%。

在中小尺寸領(lǐng)域：手機面板方面，在經(jīng)過2021年的結(jié)構(gòu)性缺貨、2022年的庫存堆積問題后，在需求下行周期，隨著消費者換機周期拉長，各終端廠商進一步加強“降本增效”策略，根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）預(yù)測，2023年預(yù)計全球智能手機出貨量減少至10.8億部，同比下降約6.4%。2023年一季度全球OLED智能手機面板出貨1.36億片，同比下滑約4.4%，其中柔性O(shè)LED智能手機面板出貨約1.04億片，同比增長約20.8%，主要是由于使用OLED柔性顯示技術(shù)的可折疊手機出貨量逆勢增長，IDC預(yù)計，2023年全球可折疊手機出貨規(guī)模將增長至約2,140萬部，同比增長50%；同時，隨著OLED技術(shù)的成熟和成本下降，OLED手機面板逐漸從高端機型加速向中低端機型滲透，Trend Force分析報告顯示，OLED在手機市場的比重由于成本持續(xù)降低，預(yù)估2023年在智能手機市場滲透率將逾50%。

車載顯示面板方面，近年隨著汽車銷量的逐漸回暖的積極影響，以及消費者對車載顯示屏的娛樂需求及功能需求升級，車載顯示屏朝著多屏化、大尺寸化、智能化的趨勢發(fā)展。根據(jù)Omdia的預(yù)測，2027年車載OLED面板出貨量將從2022年的57萬片攀升至520萬片，復(fù)合增長率高達56%，市場規(guī)模近12億美元。

智能穿戴設(shè)備顯示面板方面，據(jù)Omdia2023年XR應(yīng)用近眼顯示面板報告顯示，包括AR(增強現(xiàn)實)、VR(虛擬現(xiàn)實)和MR(混合現(xiàn)實)在內(nèi)的XR(擴展現(xiàn)實)應(yīng)用近眼顯示面板出貨量將在2023年同比增長56%，達到2140萬片。

盡管2023上半年顯示行業(yè)仍受冷淡行情影響持續(xù)在低位運行，但是隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇、下游面板廠商實現(xiàn)庫存去化、需求回暖以及技術(shù)升級、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，顯示面板產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望回暖，顯示行業(yè)特別是OLED顯示仍具有廣闊的市場空間。

2、醫(yī)藥CDMO行業(yè)

CDMO業(yè)務(wù)是為藥企提供藥品生產(chǎn)所需要的工藝流程研發(fā)及優(yōu)化、配方開發(fā)及試生產(chǎn)服務(wù)，并在上述研發(fā)、開發(fā)等服務(wù)的基礎(chǔ)上進一步提供從公斤級到噸級的定制生產(chǎn)服務(wù)。隨著人類醫(yī)療健康意識的增強、人均可支配收入的增加，在人口老齡化加劇等因素的共同作用下，全球醫(yī)藥市場的需求不斷增長，根據(jù)Frost&Sullivan的相關(guān)數(shù)據(jù)，預(yù)計全球醫(yī)藥市場規(guī)模將在2025年達到17,188億美元，2030年達到21,148億美元，年復(fù)合增長率分別為5.2%和4.2%。

近年來，醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)面臨疾病日益復(fù)雜、政策監(jiān)管持續(xù)升級，新藥研發(fā)成本上升、研發(fā)成功率下降的局面，進一步促進了以平衡研發(fā)成本、研發(fā)效率和研發(fā)投入回報率為目的醫(yī)藥外包需求的提升，并逐漸從醫(yī)藥中間體的CDMO向API和制劑的CDMO發(fā)展，根據(jù)Frost&Sullivan的行研報告，全球CDMO行業(yè)處于持續(xù)放量發(fā)展的趨勢，保持較高的市場景氣度，2017年至2021年，全球CDMO市場規(guī)模從394億美元增長至632億美元，復(fù)合年增長率為12.5%。預(yù)計2025年將達到1,243億美元，2030年將達到2,310億美元。隨著我國CDMO企業(yè)的綜合技術(shù)水平和管理體系不斷完善，加之我國MAH制度確立了藥品上市許可和生產(chǎn)許可分離，激發(fā)了國內(nèi)科研機構(gòu)和小型藥企的創(chuàng)新活力，2017年至2021年，中國CDMO市場規(guī)模從132億元增長至473億元，復(fù)合年增長率為37.7%，預(yù)計2025年將達到1,571億元。

CDMO賽道的火熱，促使除眾多國內(nèi)本土原料藥廠商及原研藥企逐步切入CDMO行業(yè)外，跨國巨頭們也紛紛加入了中國市場分割。原料藥廠在規(guī)?；a(chǎn)和成本控制等方面具備豐富經(jīng)驗，延伸至CDMO領(lǐng)域具有明顯的技術(shù)優(yōu)勢。在資本市場遇冷、價格戰(zhàn)博弈、全球化“退潮”等諸多挑戰(zhàn)下，CDMO行業(yè)雖仍保持增長趨勢，但亦面臨供給端競爭加劇、價格內(nèi)卷、市場份額及盈利空間被壓縮的挑戰(zhàn)。

3、電子信息行業(yè)

公司電子化學(xué)品板塊的主要產(chǎn)品對應(yīng)的終端應(yīng)用行業(yè)電子信息行業(yè)市場細分程度較高，技術(shù)發(fā)展和行業(yè)狀況差異明顯，核心產(chǎn)品的直接下游主要為半導(dǎo)體光刻膠領(lǐng)域和顯示面板用光刻膠領(lǐng)域，行業(yè)情況如下：

作為全球科技競爭和產(chǎn)業(yè)變革的重要組成部分，隨著人工智能、5G、工業(yè)電子等新興市場的不斷發(fā)展，全球半導(dǎo)體、半導(dǎo)體材料和半導(dǎo)體光刻膠的市場規(guī)模整體呈增長趨勢，世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）發(fā)布預(yù)測稱，2023年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模將達到5,150億美元，較2022年下降10.3%，但預(yù)計全球半導(dǎo)體市場規(guī)模將在2024年以11.8%的速度恢復(fù)增長。電子材料市場研究機構(gòu)TECHCET最新數(shù)據(jù)顯示，光刻膠市場預(yù)計將在2024年反彈，同比增長7%，市場規(guī)模達到25.7億美元，2022-2027年間復(fù)合年增長率為4.1%。光刻膠作為半導(dǎo)體行業(yè)的關(guān)鍵材料之一，技術(shù)壁壘較高且對電子元器件、部件的功能和穩(wěn)定性影響大，高分辨率的KrF光刻膠、ArF光刻膠和EUV光刻膠的核心技術(shù)基本被日本和美國企業(yè)所壟斷，加之近年來美國對華半導(dǎo)體管制不斷升級，全球主要國家和地區(qū)均積極支持本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國半導(dǎo)體光刻膠企業(yè)紛紛加大研發(fā)投入。

全球進入屏?xí)r代，電子設(shè)備的平均尺寸不斷提高，顯示面板的出貨面積整體呈增長趨勢，帶動顯示用光刻膠需求上升。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)預(yù)測，2023年全球顯示用光刻膠市場規(guī)模約為14.01億美元，預(yù)計2026年將達到15.75億美元，年復(fù)合增長率約為2%。我國作為全球最大的顯示面板供應(yīng)市場和消費市場，對面板用光刻膠等上游材料的需求也持續(xù)增長，但我國光刻膠的自主生產(chǎn)主要集中在PCB光刻膠、TN/STN-LCD光刻膠等領(lǐng)域，對TFT-LCD等面板用高端光刻膠產(chǎn)品仍以進口為主，面板用光刻膠市場空間廣闊、國產(chǎn)化替代需求迫切。

二、核心技術(shù)與研發(fā)進展

1.核心技術(shù)及其先進性以及報告期內(nèi)的變化情況

公司自成立以來，始終專注于專用有機新材料的研發(fā)及生產(chǎn)，公司核心技術(shù)均來自于自主研發(fā)及生產(chǎn)過程中的不斷優(yōu)化，不存在依賴外部購買或合作開發(fā)的情形，公司擁有與生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的核心技術(shù)的完整所有權(quán)，公司通過申請專利及制定嚴格的保密程序相結(jié)合的方式對核心技術(shù)予以保護。公司的核心技術(shù)主要體現(xiàn)在化學(xué)合成、純化、同位素分析、痕量分析及量產(chǎn)體系等方面，廣泛應(yīng)用于公司的各類產(chǎn)品，核心技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品實現(xiàn)的收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的100%。

2.報告期內(nèi)獲得的研發(fā)成果

截止報告期末，公司累計獲得授權(quán)專利80項，其中發(fā)明專利70項，實用新型專利10項；本報告期新申請專利8項，累計已提交申請待審核授權(quán)的專利為46項。此外，公司科研部門2023年上半年合計完成新品研發(fā)、工藝優(yōu)化等項目共293個。

3.研發(fā)投入情況表

研發(fā)投入資本化的比重大幅變動的原因及其合理性說明

公司下屬孫公司渭南瑞聯(lián)制藥有限責任公司判斷研發(fā)投入費用化與資本化的依據(jù)是無需獲得臨床批件的研究開發(fā)項目，自研發(fā)開始至中試階段前作為研究階段，發(fā)生的支出全部計入當期損益；中試階段至取得化學(xué)原料藥上市申請批準通知書期間作為開發(fā)階段，發(fā)生的支出確認為開發(fā)支出，取得化學(xué)原料藥上市申請批準通知書后轉(zhuǎn)為無形資產(chǎn)。本期研發(fā)投入資本化的比重大幅提升主要是在研原料藥項目進入中試階段所致。

4.在研項目情況

5.研發(fā)人員情況

6.其他說明

二、經(jīng)營情況的討論與分析

2023年以來，全球經(jīng)濟仍處于弱經(jīng)濟周期中，世界經(jīng)濟復(fù)蘇信號偏弱，消費電子需求在低位修復(fù)性恢復(fù)，而顯示面板行業(yè)在去庫存、稼動率下調(diào)等多重主動策略措施下，2023年上半年呈逐季上升態(tài)勢，但礙于消費電子需求端并未真正激活，顯示行業(yè)周期向上拐點亦未立即呈現(xiàn)，從國內(nèi)主要面板廠商披露的2023年上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，上半年面板行業(yè)的整體經(jīng)營情況同比下滑嚴重或虧損擴大。在此背景下，2023年上半年公司顯示材料板塊經(jīng)營業(yè)績較去年同期出現(xiàn)較大幅度下滑，公司管理層依據(jù)市場變化，推進各項業(yè)務(wù)開展，同時著力拓展新業(yè)務(wù)、新領(lǐng)域，促進產(chǎn)業(yè)鏈進一步橫向/縱向延伸，及時調(diào)整經(jīng)營思路與策略，強化內(nèi)部管理，開源節(jié)流、提效降本，現(xiàn)將2023年上半年經(jīng)營情況匯報如下：

（一）2023年上半年整體經(jīng)營情況

報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入61,602萬元，同比下降31%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5,829萬元，同比下降64%，扣非后凈利潤5,170萬元，同比下滑66%，報告期內(nèi)凈利潤、扣非凈利潤下降幅度高于營業(yè)收入主要是綜合毛利率下降所致；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額18,137萬元，同比增長222%；截至報告期末，公司資產(chǎn)總額為33.51億元，較期初增長0.32%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)29.03億元，較期初下降1.78%。

2023年上半年公司綜合毛利率為33%，較2022年上半年下降4個百分點。上半年公司毛利率下降的主要原因為營業(yè)收入下降，公司整體生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)減弱，單位直接人工和單位制造費用上升，導(dǎo)致毛利率同比下降。IPO募投項目逐步轉(zhuǎn)固后，新增固定資產(chǎn)折舊導(dǎo)致單位折舊費用上升，導(dǎo)致毛利率同比下降。

（二）主要板塊經(jīng)營情況

1、顯示材料板塊

2023年上半年，公司顯示材料板塊實現(xiàn)銷售收入51,093萬元，占公司營收總額的比重為83%，同比2022年上半年減少29,571萬元，降幅為37%。上半年公司顯示材料業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出以下特點：

（1）由于2022年上半年下游需求旺盛，公司顯示材料業(yè)務(wù)超預(yù)期大幅增長，經(jīng)歷了2022下半年下游需求斷崖式下跌之后，2023年上半年需求恢復(fù)緩慢，行情持續(xù)冷淡，雖然顯示材料業(yè)務(wù)逐季改善，但與去年同期相比整體收入仍有顯著下降。

（2）在顯示行業(yè)緩慢恢復(fù)周期中，公司OLED業(yè)務(wù)的恢復(fù)程度大于液晶業(yè)務(wù)。

（3）得益于高效的研發(fā)響應(yīng)速度和優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)，公司OLED板塊新品數(shù)量仍保持較高增速。

2、醫(yī)藥CDMO板塊

2023年上半年，公司醫(yī)藥CDMO板塊實現(xiàn)銷售收入7,682萬元，占公司營業(yè)收入的比重為12%，同比2022年上半年增長939萬元，增幅為14%。公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)收入上升主要是以下原因：醫(yī)藥板塊主力產(chǎn)品的終端新工藝藥品逐步放量，客戶加大了該終端藥配套醫(yī)藥中間體的采購，該配套產(chǎn)品收入超千萬；②部分醫(yī)藥中間體逐步量產(chǎn)供貨并實現(xiàn)銷售收入小幅提升。

醫(yī)藥業(yè)務(wù)作為公司的長期重要的發(fā)展戰(zhàn)略方向，公司持續(xù)從人才引進、研發(fā)投入等方面優(yōu)化該板塊的資源配置，不斷豐富產(chǎn)品種類和結(jié)構(gòu)。在產(chǎn)品管線層面，截至2023年中，公司共有醫(yī)藥管線168個，相較于2022年底凈增加28個，其中終端藥物為創(chuàng)新藥的項目120個，仿制藥項目34個，未知14個。

2、未知系指部分終端藥物的商業(yè)化進度、名稱、治療領(lǐng)域等相關(guān)信息公司無法獲悉。

3.電子化學(xué)品板塊

2023年上半年，公司電子化學(xué)品及其他新材料板塊實現(xiàn)銷售收入2,827萬元，占公司營業(yè)總額的比重為5%，較2022年上半年增加514萬元，同比增長22%。目前，公司在電子化學(xué)品板塊的主要產(chǎn)品包括半導(dǎo)體光刻膠單體、TFT平坦層光刻膠、膜材料中間體和PI單體，部分量產(chǎn)產(chǎn)品保持快速增長態(tài)勢。雖然目前該板塊整體收入占比相對較低，但板塊的客戶數(shù)量、新品數(shù)量和形成銷售的產(chǎn)品數(shù)量都在逐年快速增加，發(fā)展?jié)摿薮?，將為公司未來業(yè)績快速增長奠定基礎(chǔ)。

（三）重點產(chǎn)能建設(shè)

目前，公司形成了以西安總部為行政研發(fā)中心，渭南海泰為主要中試基地、蒲城海泰為核心生產(chǎn)基地、瑞聯(lián)制藥為原料藥生產(chǎn)基地、日本瑞聯(lián)為醫(yī)藥業(yè)務(wù)市場開拓基地、大荔瑞聯(lián)和大荔海泰為產(chǎn)能儲備基地的“一中心多基地”架構(gòu)體系。報告期內(nèi)，公司的產(chǎn)能建設(shè)以蒲城海泰和瑞聯(lián)制藥為主，資本性支出除用于原有項目的改擴建和零星修繕外，仍以募投項目的投資為核心。2023年上半年，公司固定資產(chǎn)類資本性支出金額為12,613萬元，其中募投項目支出金額為5,391萬元。公司各募投項目逐步進行產(chǎn)能釋放，其中OLED及其他功能材料生產(chǎn)項目已整體達到預(yù)定可使用狀態(tài)，原料藥項目、高端液晶顯示材料生產(chǎn)項目和科研檢測中心項目仍在建設(shè)中。募投項目的整體建設(shè)進度雖因設(shè)備供貨期延長、物流不暢、施工受限等原因略有滯后，但整體推進順利，顯著提升了公司產(chǎn)能，為促進公司業(yè)務(wù)規(guī)模化增長和新產(chǎn)品的量產(chǎn)奠定良好的基礎(chǔ)。

（四）對外投資

公司于2023年上半年投資西安思摩威新材料有限公司（簡稱“思摩威”)，總投資額1,000萬元，增資后持有思摩威1.67%股權(quán)。思摩威是一家從事柔性有機發(fā)光材料和封裝材料產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的高科技企業(yè)，其生產(chǎn)的面板封裝材料TFE-INK已通過面板廠認證并實現(xiàn)量產(chǎn)，TFE-INK是柔性顯示面板的封裝材料，在柔性O(shè)LED薄膜封裝工藝中，通過噴墨打印的方式沉積在柔性O(shè)LED器件上，起到隔絕水氧的作用。公司與思摩威的合作有利于雙方充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，在OLED新技術(shù)合作開發(fā)、上下游產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展等領(lǐng)域開展深入合作，完善公司顯示業(yè)務(wù)布局，實現(xiàn)公司顯示業(yè)務(wù)的橫向延伸。

三、風險因素

（一）技術(shù)風險

1、顯示技術(shù)升級切換風險

在顯示領(lǐng)域升級迭代的過程中，若公司產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新跟不上市場對產(chǎn)品更新?lián)Q代的需求或持續(xù)創(chuàng)新不足、無法跟進行業(yè)技術(shù)升級迭代，可能會受到有競爭力的替代技術(shù)和競爭產(chǎn)品的沖擊，將導(dǎo)致公司的產(chǎn)品無法適應(yīng)市場需求，從而使公司的經(jīng)營業(yè)績、盈利能力及市場地位面臨下滑的風險。

2、顯示材料及醫(yī)藥CDMO業(yè)務(wù)研發(fā)風險

公司的主要顯示材料產(chǎn)品包括OLED材料和單體液晶，其中OLED材料作為新型顯示材料，目前行業(yè)內(nèi)終端材料制造商較多、技術(shù)方案更新快。在OLED終端材料快速升級迭代的情況下，如果公司的研發(fā)創(chuàng)新能力跟不上終端客戶的技術(shù)需求，則存在因競爭力不足導(dǎo)致的客戶合作不利風險。

CDMO業(yè)務(wù)的前期投入較大、研發(fā)周期較長。同時，除公司自身的技術(shù)研發(fā)與生產(chǎn)能力外，醫(yī)藥中間體能否進入量產(chǎn)階段形成規(guī)?；麧欂暙I還取決于下游終端藥品的研發(fā)成敗、臨床實驗結(jié)果及能否實現(xiàn)商業(yè)化銷售，存在較大的不確定性。公司面臨因特定醫(yī)藥中間體合成工藝路線研發(fā)失敗，或終端醫(yī)藥制劑研發(fā)失敗，導(dǎo)致新開發(fā)的醫(yī)藥中間體品種無法規(guī)?；帕康娘L險。

3、研發(fā)人員流失風險

高端顯示材料和醫(yī)藥行業(yè)屬于人才密集型行業(yè)，對研發(fā)技術(shù)人員依賴較高，尤其是高端研發(fā)人員對公司研發(fā)實力與技術(shù)創(chuàng)新至關(guān)重要，是公司核心競爭力重要組成部分。公司在行業(yè)內(nèi)人才競爭日益激烈的情況下，客觀上存在研發(fā)團隊人員流失的風險。如果發(fā)生研發(fā)人員大量流失的情況，將對公司的產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)升級帶來不利影響。

4、核心技術(shù)泄密風險

有機新材料行業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，公司不能排除在生產(chǎn)經(jīng)營過程中相關(guān)技術(shù)、數(shù)據(jù)、保密信息泄露進而導(dǎo)致核心技術(shù)泄漏的可能。如果相關(guān)核心技術(shù)泄密并被競爭對手獲知和模仿，將可能給發(fā)行人市場競爭力帶來不利影響。

（二）經(jīng)營風險

1、客戶相對集中風險

公司的客戶集中度較高，與下游應(yīng)用領(lǐng)域市場集中度較高的產(chǎn)業(yè)格局有關(guān)。未來如果前五大主要客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生重大變化，對公司的采購出現(xiàn)突然性的大幅下降，且對其他主要客戶的銷售增長無法彌補，則公司可能面臨因客戶集中度較高導(dǎo)致的業(yè)績波動風險。

2、原材料價格波動風險

公司生產(chǎn)使用的主要原材料包括基礎(chǔ)化工原料和各類定制初級中間體，原材料的價格變化直接影響公司的利潤水平。近年來隨著國內(nèi)環(huán)保政策的趨嚴，公司采購的部分原材料有不同程度的價格上漲。如果未來原材料價格普遍性大幅度上漲，且公司主要產(chǎn)品銷售價格不能同步上調(diào)，將會對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

3、醫(yī)藥中間體毛利率下滑風險

在客戶增加訂單規(guī)模、醫(yī)藥中間體新品種采購進入穩(wěn)定階段、或公司調(diào)整工藝路線等情況下，客戶可能與公司協(xié)商對產(chǎn)品進行一定程度的降價，如生產(chǎn)成本不能相應(yīng)降低，則醫(yī)藥中間體毛利率可能會隨之降低。

4、環(huán)境保護風險

公司屬于有機新材料行業(yè)，產(chǎn)品生產(chǎn)過程中存在“三廢”排放和綜合治理的合規(guī)性要求。隨著人民生活水平的提高及社會環(huán)境保護意識的不斷增強，國家及地方政府可能在將來實施更為嚴格的環(huán)境保護標準。未來如果公司在日常經(jīng)營中發(fā)生排污違規(guī)、污染物泄漏、污染環(huán)境等情況，將面臨被政府有關(guān)監(jiān)管部門的處罰、責令整改的風險，從而會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成影響。

5、安全生產(chǎn)風險

公司屬于有機新材料行業(yè)，產(chǎn)品生產(chǎn)過程中涉及易燃易爆物質(zhì)及有毒原料的使用。發(fā)行人未來如果設(shè)備老化毀損、人為操作不當或發(fā)生自然災(zāi)害，可能會導(dǎo)致火災(zāi)、人身傷害等安全生產(chǎn)事故，將可能影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營，給公司帶來損失。

6、外購中間體的供應(yīng)風險

公司的原材料采購主要包括基礎(chǔ)化工原料和外購中間體，后者由供應(yīng)商依據(jù)公司的采購指標要求進行生產(chǎn)供應(yīng)。如果外購中間體供應(yīng)商出現(xiàn)產(chǎn)能不足、經(jīng)營困難、突然性停產(chǎn)等導(dǎo)致的供應(yīng)不及時，公司無法及時規(guī)劃出彌補供應(yīng)缺口的方案，則可能面臨生產(chǎn)延期和生產(chǎn)效率降低的風險，給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。

（三）財務(wù)風險

1、存貨減值風險

公司在生產(chǎn)過程中會采取超額投料的方式以保證目標產(chǎn)量，由此可能導(dǎo)致一定數(shù)量的超額產(chǎn)出，存在因庫存產(chǎn)品增加導(dǎo)致的減值風險。公司存貨主要構(gòu)成是庫存商品，存貨絕對金額較大、占總資產(chǎn)比例較高，且公司所處的新材料領(lǐng)域具有產(chǎn)品技術(shù)更新較快的特點，在此行業(yè)背景下，未來公司可能面臨因產(chǎn)品技術(shù)更新、市場需求環(huán)境變化、客戶提貨延遲甚至違約等情形，導(dǎo)致存貨減值大幅增加的可能。

2、新增固定資產(chǎn)折舊規(guī)模較大風險

公司通過自籌資金及IPO募集資金對蒲城、渭南工廠進行了金額較大的固定資產(chǎn)投資建設(shè)。公司新增固定資產(chǎn)折舊規(guī)模較大，期末在建工程的逐步轉(zhuǎn)固會進一步增加固定資產(chǎn)的折舊規(guī)模，且募投項目建成投產(chǎn)后的初期階段，新增固定資產(chǎn)折舊將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大的影響。如果公司未來市場及客戶開發(fā)不利，不能獲得與新增折舊規(guī)模相匹配的銷售規(guī)模增長，則公司存在因新增固定資產(chǎn)折舊規(guī)模較大導(dǎo)致利潤下滑的風險。

3、稅收優(yōu)惠變化風險

報告期內(nèi)，公司及其子公司渭南海泰、蒲城海泰被有權(quán)主管部門認定為高新技術(shù)企業(yè)或西部地區(qū)的鼓勵類企業(yè)，企業(yè)所得稅減按15%計征。如果國家有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)和西部地區(qū)鼓勵類企業(yè)的稅收優(yōu)惠法律法規(guī)發(fā)生重大調(diào)整，或者公司未來不能持續(xù)取得高新技術(shù)企業(yè)資格或西部地區(qū)的鼓勵類企業(yè)資格，將對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

報告期內(nèi)，公司的產(chǎn)品以外銷為主，享受出口產(chǎn)品“免、抵、退”政策。如果國家有關(guān)出口退稅的法律法規(guī)發(fā)生重大調(diào)整，或者公司未來出口退稅率發(fā)生變動，將對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

（四）法律風險

1、知識產(chǎn)權(quán)保護風險

公司主要從事專用有機新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，經(jīng)過多年的研發(fā)投入和積累，公司取得了多項專利技術(shù)和專有技術(shù)。若公司在涉及主要產(chǎn)品的知識產(chǎn)權(quán)方面發(fā)生糾紛或訴訟，則可能對公司的知識產(chǎn)權(quán)保護和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（五）行業(yè)風險

1、顯示行業(yè)市場波動的風險

公司的顯示材料產(chǎn)品的終端應(yīng)用領(lǐng)域主要為顯示面板，若下游終端市場需求大幅減少，將對產(chǎn)業(yè)鏈上游材料端的供應(yīng)產(chǎn)生不利影響。若公司無法提高市場占有率，提升對客戶的供應(yīng)份額，公司將面臨顯示材料業(yè)務(wù)下滑的風險。

顯示面板的價格波動會向上游材料供應(yīng)商傳導(dǎo)，影響顯示材料的銷售價格。從新材料行業(yè)來看，“量升價跌”為行業(yè)內(nèi)常見的銷售情況，若公司未能緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，持續(xù)提升技術(shù)創(chuàng)新能力、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，則公司可能面臨產(chǎn)品降價導(dǎo)致的毛利率下降風險。

（六）宏觀環(huán)境風險

1、貿(mào)易政策變動風險

報告期內(nèi)，公司的境外收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例較高，境外客戶主要集中在日本、歐洲和韓國等地區(qū)。未來，若上述國家和地區(qū)的政治經(jīng)濟局勢、與中國的貿(mào)易政策發(fā)生不利變化，則可能會對公司產(chǎn)品的境外銷售產(chǎn)生不利影響，進而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

2、匯率波動風險

公司的外銷收入主要以美元結(jié)算，因外銷收入占比較高，公司可能面臨因人民幣匯率波動導(dǎo)致的匯兌損失風險。

四、報告期內(nèi)核心競爭力分析

(一)核心競爭力分析

1、完善高效的研發(fā)和技術(shù)體系

公司形成了“OLED研究部、醫(yī)藥研發(fā)部、液晶研發(fā)部進行新產(chǎn)品研發(fā)，中試研究部開展中試產(chǎn)業(yè)化放大，項目發(fā)展部專注新業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展、質(zhì)量檢測部完成分析測試”的多維度研發(fā)技術(shù)體系，不斷推進技術(shù)的精細化研究和升級，目前已建立了涵蓋合成方案設(shè)計、化學(xué)合成工藝、純化技術(shù)、痕量分析、同位素分析、量產(chǎn)體系六大方面的十五項專有技術(shù)體系，覆蓋了從原料投入到產(chǎn)品出庫全過程的工藝路線、生產(chǎn)步驟、操作要點、性能指標控制等各個方面，響應(yīng)速度快，研發(fā)效率高。截至報告期末，公司累計獲得授權(quán)專利80項，上半年新增申請專利8項，累計已提交申請待審核授權(quán)的專利為46項。

2、優(yōu)秀的質(zhì)量檢測和過程控制能力

公司產(chǎn)品屬于產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對終端產(chǎn)品的效果有重要影響。公司先進多樣的檢測方法提高了雜質(zhì)檢出的準確性和精密性，強大的雜質(zhì)控制和質(zhì)量精細化管理能力保證了產(chǎn)品的純度和質(zhì)量穩(wěn)定性，公司主要產(chǎn)品的技術(shù)指標水平遠超國家標準，已達到全球先進水平。

3、持續(xù)的研發(fā)投入和強大的科技創(chuàng)新能力

科技創(chuàng)新能力是保障公司技術(shù)水平提升、支持業(yè)務(wù)長足發(fā)展的核心動力，公司十分重視對企業(yè)技術(shù)進步以及科研能力提升方面的人才培養(yǎng)和資金投入，歷年研發(fā)投入均保持在較高水平并保持穩(wěn)步提升，以滿足公司技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新的需求，2023年上半年研發(fā)投入5,648.95萬元，同比上年同期增加8.68%。通過與行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)開展持續(xù)、穩(wěn)定的技術(shù)交流，及時掌握行業(yè)相關(guān)最新發(fā)展動態(tài)與產(chǎn)品趨勢，始終保持公司研發(fā)走在領(lǐng)域前沿。同時，公司制定了切實可行的人員激勵機制，通過多種形式實現(xiàn)對核心研發(fā)人員的激勵，增強企業(yè)對于科技人才的吸引力和凝聚力。

4、強大的產(chǎn)業(yè)化能力

能否實現(xiàn)中試放大且保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定是實驗室成果商業(yè)化的主要制約因素，公司以應(yīng)用性的技術(shù)研發(fā)為主，研發(fā)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化能力較強，可不斷優(yōu)化改進技術(shù)方案，提高產(chǎn)品量產(chǎn)的可行性和穩(wěn)定性，在保證研發(fā)成果轉(zhuǎn)化率的基礎(chǔ)上降低產(chǎn)業(yè)化實施風險。目前公司已擁有超過100人的經(jīng)驗豐富的中試團隊，中試完結(jié)項目成功率長期保持在90%以上，為公司產(chǎn)品競爭力不斷提高提供有力支撐。

5、與同行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系

無論是在液晶材料領(lǐng)域，還是在OLED材料領(lǐng)域，公司已與包括Merck、JNC、Dupont、Idemitsu、Doosan、SFC、LG化學(xué)、八億時空、江蘇和成、誠志永華在內(nèi)的的海內(nèi)外客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并成為這些客戶的戰(zhàn)略供應(yīng)商或重要供應(yīng)商，在其供應(yīng)鏈體系中占據(jù)重要地位。在醫(yī)藥CDMO業(yè)務(wù)中，公司已與全球知名藥企Chugai、阿斯利康、日本的大冢制藥、衛(wèi)材制藥、Kissei以及國內(nèi)普洛藥業(yè)（000739）、合全藥業(yè)等建立了穩(wěn)定而密切的合作關(guān)系，其中，公司目前核心客戶Chugai系全球制藥巨頭羅氏之控股子公司，雙方緊密合作已十余年。這種長期保持的客戶合作關(guān)系具有較強的排他性和客戶粘性，形成了較高的客戶合作壁壘。

6、卓越的工藝優(yōu)化和成本管理能力

公司依托于多年來在小分子化學(xué)領(lǐng)域積累的技術(shù)及生產(chǎn)經(jīng)驗，通過對工藝全流程的細致研究和不斷優(yōu)化，改進工藝方法、精細化工藝措施，以產(chǎn)量高、功耗低、持續(xù)降本增效為目標，挖掘各方潛能、打破生產(chǎn)瓶頸，同時通過能源管控、庫存管理、原材料成本控制、合理資源配置、提高人工效率等方法，構(gòu)建全面、科學(xué)、合理的成本管理體系，結(jié)合規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢，在保證產(chǎn)品高質(zhì)量的前提下進一步降低成本。

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