近期，滬深交易所IPO排隊(duì)企業(yè)主動(dòng)撤回?cái)?shù)量增多，特別是在最近一次現(xiàn)場(chǎng)檢查名單公布后，80%的“中簽”企業(yè)選擇了撤回。
注冊(cè)制下信息披露的真實(shí)性是關(guān)鍵。不管這些撤回企業(yè)是“心虛”抑或是別的原因，但有一點(diǎn)是確定的：隨著監(jiān)管制度的完善，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任進(jìn)一步壓實(shí)，監(jiān)管威懾力凸顯，想通過(guò)“撤回”逃避監(jiān)管恐怕很難，“一撤了之”“帶病闖關(guān)”行不通了。
完善信息披露監(jiān)管形成有效威懾
科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革以來(lái)，成為吸引“硬科技”和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的熱土。雖然審核注冊(cè)平均周期已經(jīng)縮減到5個(gè)多月，但在企業(yè)踴躍申報(bào)下，IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量仍快速攀升。
在企業(yè)趨之若鶩的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制也有一個(gè)磨合適應(yīng)的過(guò)程。注冊(cè)制下更強(qiáng)調(diào)信息披露的真實(shí)性，要形成有效的市場(chǎng)約束，需要壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，提升監(jiān)管的有效性。
1月29日，為加強(qiáng)首發(fā)企業(yè)信息披露監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》，檢查內(nèi)容為首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量及中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。2天之后的1月31日，新一期首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量現(xiàn)場(chǎng)檢查名單公布，共有20家企業(yè)“中簽”。
不過(guò)，短短十個(gè)工作日內(nèi)，這20家企業(yè)中就有16家撤回材料，令市場(chǎng)嘩然。而根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定，十個(gè)工作日內(nèi)撤回申請(qǐng)的企業(yè)不實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查。
現(xiàn)場(chǎng)檢查是監(jiān)管部門(mén)書(shū)面審核工作的必要補(bǔ)充。不少問(wèn)題通過(guò)書(shū)面檢查很難發(fā)現(xiàn)，但在現(xiàn)場(chǎng)檢查中卻容易“露餡”。規(guī)定的出臺(tái)能夠?qū)`法違規(guī)行為起到強(qiáng)大的震懾作用，避免“帶病闖關(guān)”等行為。而部分存在職業(yè)操守欠缺、合規(guī)意識(shí)淡薄等問(wèn)題的中介機(jī)構(gòu)也被戴上“緊箍咒”，迫切需要提高自身職業(yè)道德水平及守法合規(guī)意識(shí)來(lái)適應(yīng)監(jiān)管要求。
除了現(xiàn)場(chǎng)檢查，交易所的保薦業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)也“勸退”了一批排隊(duì)企業(yè)。近兩年來(lái)，上交所對(duì)45家科創(chuàng)板發(fā)行上市審核項(xiàng)目的保薦機(jī)構(gòu)啟動(dòng)了現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，其中就有37家主動(dòng)撤回材料。2月3日，上交所發(fā)布現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)指引，進(jìn)一步強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)等的核查把關(guān)責(zé)任。
“一撤了之”“帶病闖關(guān)”行不通了
在制度細(xì)化和責(zé)任壓實(shí)后，“與其被查出問(wèn)題受罰，還不如早點(diǎn)撤回。”這種想法可行嗎?答案是否定的。
在《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》立法說(shuō)明中，證監(jiān)會(huì)就提到，如果發(fā)現(xiàn)撤回企業(yè)存在涉嫌虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏等明確線索情形的，仍將實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查，依法依規(guī)予以處理。
與此同時(shí)，在撤回申請(qǐng)后十二個(gè)月內(nèi)再次申請(qǐng)境內(nèi)首發(fā)上市的，還將被列為現(xiàn)場(chǎng)檢查對(duì)象。
在最新一期現(xiàn)場(chǎng)檢查名單上，9家申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)中7家撤回，11家申報(bào)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中9家撤回。對(duì)此，滬深交易所2月26日分別做出回應(yīng)，表示正在進(jìn)行分析梳理，對(duì)其中涉及信息披露和保薦機(jī)構(gòu)核查的若干問(wèn)題重點(diǎn)關(guān)注。
交易所同時(shí)明確表態(tài)，對(duì)于現(xiàn)場(chǎng)檢查進(jìn)場(chǎng)前撤回的項(xiàng)目，如發(fā)現(xiàn)存在涉嫌財(cái)務(wù)造假、虛假陳述等重大違法違規(guī)問(wèn)題的，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人都要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，絕不能“一撤了之”，也絕不允許“帶病闖關(guān)”。
監(jiān)管聯(lián)動(dòng)嚴(yán)把上市“入口關(guān)”
那么，現(xiàn)場(chǎng)檢查的后續(xù)政策動(dòng)向是怎樣的?證監(jiān)會(huì)表示，將對(duì)發(fā)行人信息披露及中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問(wèn)題進(jìn)行分類(lèi)處理，嚴(yán)格對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，加大獎(jiǎng)懲力度，進(jìn)一步壓實(shí)各方責(zé)任。
值得注意的是，監(jiān)管政策對(duì)正排隊(duì)未過(guò)會(huì)企業(yè)和已過(guò)會(huì)企業(yè)一視同仁。近期的主動(dòng)撤回中，不僅有排隊(duì)企業(yè)，也有已過(guò)會(huì)企業(yè)，這顯示注冊(cè)制下將構(gòu)建起信息披露的全流程監(jiān)管體系。
下一步，滬深交易所還將充分發(fā)揮現(xiàn)場(chǎng)檢查、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)與審核問(wèn)詢的監(jiān)管聯(lián)動(dòng)機(jī)制，嚴(yán)把上市“入口關(guān)”。
隨著現(xiàn)場(chǎng)檢查、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的常態(tài)化和制度細(xì)化，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任不斷壓實(shí)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)IPO排隊(duì)企業(yè)主動(dòng)撤回材料也將成為常態(tài)。一方面嚴(yán)把上市“入口關(guān)”，“勸退”瑕疵企業(yè)，督促中介機(jī)構(gòu)更加盡職盡責(zé)，另一方面支持符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，注冊(cè)制下的市場(chǎng)約束機(jī)制將在磨合中不斷形成。(記者 姚均芳)
