凈利首虧、債務(wù)承壓，曾經(jīng)市值千億的永輝超市(601933.SH)目前正面臨前所未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
中報(bào)顯示，永輝超市上半年虧損10.83億元。同時(shí)將關(guān)閉多家mini店、超級(jí)物種店及永輝生活店等，關(guān)店數(shù)超過開店。
僅從經(jīng)營來看，上半年永輝超市毛利率僅18.82%，同比下降3.55%，在目前期間費(fèi)用率普遍20%的行業(yè)環(huán)境下，這一指標(biāo)或跌破了零售連鎖超市的“生死線”。
“內(nèi)憂外患”是永輝超市現(xiàn)實(shí)困境，社區(qū)團(tuán)購、疫情是外因，而內(nèi)因則是，在資本涌入新零售的近五年間，此前永輝超市擴(kuò)張過快、轉(zhuǎn)型新業(yè)態(tài)屢轉(zhuǎn)屢敗的結(jié)果。
長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上市近10年間，永輝超市股權(quán)募資現(xiàn)金156.97億元，而新業(yè)態(tài)數(shù)次巨虧后，今年上半年末凈資產(chǎn)驟降62.32億元，僅為141.62億元。僅從此來看，永輝超市已開始虧掉股東本金。
在目前營收即將破千億之際，永輝超市開始踩剎車，目標(biāo)從“千店千億”轉(zhuǎn)向“科技永輝”，從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向經(jīng)營效率，同時(shí)推出第八代新業(yè)態(tài)倉儲(chǔ)店。
不過新業(yè)態(tài)巨虧后，永輝超市過高的債務(wù)已經(jīng)不起試錯(cuò)。永輝超市賬面短期借款從2018年的36.90億元增至上半年末的146.44億元，上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用增至7.71億元，即使疫情前扣非凈利也僅為10億元左右，財(cái)務(wù)費(fèi)用已成盈利拖累。
清存貨毛利率降至18.82%為十年最低
今年以來，永輝超市先后因?yàn)?ldquo;產(chǎn)品不合格”、“賣茅臺(tái)收款不發(fā)貨”、“偷偷強(qiáng)制收1元包裝費(fèi)”等等原因上熱搜，永輝似乎慢慢變成了“失信超市”。
上半年永輝超市營收首降、凈利首次巨虧，永輝超市遭遇滑鐵盧。永輝的失信或在于對(duì)挽回業(yè)績頹勢(shì)的無措以及焦慮。
今年中報(bào)顯示，上半年永輝超市營業(yè)收入468.27億元，同比下降7.30%，而歸母凈利潤更是虧損10.83億元，同比下降158%。
巨虧是如今永輝超市面臨內(nèi)憂外患的結(jié)果。
永輝超市稱，“外部受社區(qū)團(tuán)購低價(jià)擴(kuò)張及疫情防控常態(tài)化的影響，而內(nèi)部受公司主動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)，降庫存的影響。”
為了應(yīng)對(duì)營收增長放緩的這一現(xiàn)實(shí)困境，近一年多，永輝超市在降庫存方面花了很大氣力。
2019年永輝超市賬面存貨123.33億元，逐年增長后9年增8.13倍。而近一年半時(shí)間存貨陡降至68.65億元，壓降54.68億元，降幅44.34%。同期永輝超市存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從38%增至55%以上，今年上半年才降至42.02天。
不過降庫存的結(jié)果就是上半年永輝超市綜合毛利率18.82%，同比下降3.55%，為近十年最低。其中生鮮及加工毛利率10.27%，同比下降4.69%，食品用品毛利率15.68%，同比減少3.54%。
長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，與同行比較來看，永輝超市18.82%的毛利率遠(yuǎn)低于人人樂的24.17%、紅旗連鎖的29.75%等。而一般連鎖超市期間費(fèi)用率在20%以上，也就是說永輝超市不惜成本的清庫存。
所以事實(shí)是，上半年清庫存等，永輝超市上半年銷售費(fèi)用增加2.07%，達(dá)到80.43億元，期間費(fèi)用率達(dá)21.23%，也創(chuàng)出新高。此前永輝超市凈利率僅為約1.7%，毛利率的大幅下降、費(fèi)用的繼續(xù)增加使得上半年凈利率降為-2.87%。
今年上半年永輝超市營業(yè)總成本480.55億元，已超過營收12.28億元。
超市業(yè)態(tài)更迭七代擴(kuò)張失利
永輝超市成于資本的推波助瀾，如今“敗”一定程度或也源于資本的影響。
此前永輝超市2010年上市，至2016年永輝超市股權(quán)融資合計(jì)156.97億元用于擴(kuò)張，占到了當(dāng)時(shí)2016年末凈資產(chǎn)的八成。
在這一資本助推下，至2017年永輝超市業(yè)績沖向巔峰。2017年永輝超市營收、扣非凈利潤達(dá)585.91億元、17.78億元，而上市時(shí)分別僅為123.17億元、3億元，分別增3.76倍、4.93倍。
在資本市場(chǎng)上，2017年12月騰訊緊隨阿里巴巴2016年10月提出的新零售戰(zhàn)略，入股永輝超市，使得后者市值飆升至千億以上。
資本方入局肯定希望迅速看到業(yè)績，而永輝超市也希望規(guī)模擴(kuò)張支撐市值。在上述基礎(chǔ)上，永輝超市喊出“千店千億”目標(biāo)，也成為盈利下滑至虧損的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
永輝超市2016-2020年戰(zhàn)略喊出，新開Bravo店135家、超級(jí)物種100家、永輝生活店1000家。此后永輝超市先后推出紅標(biāo)店、綠標(biāo)店、精標(biāo)店、會(huì)員店、超級(jí)物種、永輝生活(會(huì)員店改名永輝生活)、mini店，但均失敗告終。
其中，2017年1月推出超級(jí)物種，迅速開店超80家，存在了近4年陸續(xù)關(guān)店;永輝生活、mini店均是想直奔千店規(guī)模的，但同樣永輝生活2017年推出，2019年陸續(xù)關(guān)閉。2019年初推出mini店，開店超500家，去年下半年陸續(xù)關(guān)閉。
最近推出的新業(yè)態(tài)mini店從誕生至關(guān)店只存在了約一年半，相比此前業(yè)態(tài)時(shí)間更短，據(jù)去年5月張軒松反思稱，采取戰(zhàn)區(qū)mini店的虧損不計(jì)入考核的方式，導(dǎo)致巨虧。
而近年來永輝超市單店坪效逐步下滑。2017年門店數(shù)366家，營收453.06億元，坪效1074元/平米;2020年門店數(shù)696家，營收723.79億元，坪效1000元/平米(開店超兩年門店?duì)I收/租賃面積/12(個(gè)月))。
去年永輝超市扣非凈利潤5.8億元，較2017年下降67.38%。由上述來看，去年疫情及社區(qū)團(tuán)購的影響只是表象，加速讓公司看到新業(yè)態(tài)的問題。
今年中報(bào)公布的同時(shí)，永輝超市主動(dòng)關(guān)店減虧。公告第二季度擬關(guān)閉68家店(含13家Bravo門店、9家mini店、10家超級(jí)物種店及36家永輝生活店)。上半年永輝超市新開超市門店28家，關(guān)店數(shù)已超過開店數(shù)。
今年5月，永輝超市再次推出第八代業(yè)態(tài)倉儲(chǔ)店。截至2021年6月底開店20家。此次倉儲(chǔ)店為改店開業(yè)。
不過目前的永輝超市再也經(jīng)不起試錯(cuò)。
截止今年上半年，永輝超市短期借款從2018年的36.90億元增至146.44億元，租賃負(fù)債250.80億元，賬面資金128.52億元。而資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，從2017年的37.91%增至去年的63.69%，今年上半年末達(dá)到80.89%。
今年上半年永輝超市財(cái)務(wù)費(fèi)用7.71億元，同比增336.87%。
目前永輝超市擬戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，目標(biāo)從“千店千億”轉(zhuǎn)為“科技永輝”為戰(zhàn)略指引。
今年8月5日CEO李國離職，聘任首席技術(shù)官(CTO)李松峰為任CEO。
永輝超市曾是中國“農(nóng)改超”推廣的典范，這一轉(zhuǎn)型能否完成永輝的自救，在這風(fēng)云突變的零售行業(yè)，只能等待時(shí)間來證明。(記者 李順)
