國(guó)泰君安證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”背景下，地產(chǎn)迎來(lái)政策底、基建將繼續(xù)發(fā)力，拉動(dòng)建筑用鋼需求回暖，短期旺季疊加低庫(kù)存，板塊有望迎修復(fù)行情，另外，低估值、高分紅，疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，板塊配置機(jī)會(huì)凸顯。維持鋼鐵板塊“增持”評(píng)級(jí)，推薦低成本、強(qiáng)管理普鋼龍頭寶鋼股份(600019)(600019.SH)、華菱鋼鐵(000932)(000932.SZ)、首鋼股份(000959)(000959.SZ)、新鋼股份(600782)(600782.SH)、方大特鋼(600507)(600507.SH)、三鋼閩光(002110)(002110.SZ)。受益制造業(yè)升級(jí)與進(jìn)口替代，推薦特鋼龍頭甬金股份(603995.SH)、中信特鋼(000708.SZ)、撫順特鋼(600399.SH)、久立特材(002318)(002318.SZ)、廣大特材(688186.SH)，推薦轉(zhuǎn)型鋰電標(biāo)的永興材料(002756)(002756.SZ)，稀土礦龍頭包鋼股份(600010)(600010.SH)。電爐鋼占比上升，推薦石墨電極龍頭方大炭素(600516)(600516.SH)。受益液流電池儲(chǔ)能發(fā)展，推薦龍頭攀鋼釩鈦(000629)(000629.SZ)。地下管廊及管道建設(shè)迎來(lái)機(jī)遇期，推薦管道龍頭新興鑄管(000778)(000778.SZ)、金洲管道(002443)(002443.SZ)、友發(fā)集團(tuán)(601686.SH)。新材料領(lǐng)域推薦羰基鐵粉龍頭悅安新材(688786.SH)。
主要觀(guān)點(diǎn)如下：
庫(kù)存進(jìn)入下降通道。上周五大品種鋼材社庫(kù)降26.99萬(wàn)噸、廠(chǎng)庫(kù)降39.26萬(wàn)噸，總庫(kù)存降66.25萬(wàn)噸；其中螺紋鋼社庫(kù)降8.53萬(wàn)噸、廠(chǎng)庫(kù)降28.02萬(wàn)噸，熱軋社庫(kù)降11.49萬(wàn)噸、廠(chǎng)庫(kù)降3.23萬(wàn)噸。上周五大品種鋼材表觀(guān)消費(fèi)量1001.70噸，升68.63萬(wàn)噸。3月份鋼鐵行業(yè)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，隨著鋼材表需持續(xù)回暖，上周鋼材庫(kù)存已進(jìn)入下降通道。2月份居民及企業(yè)中長(zhǎng)期貸款雖不及預(yù)期，但國(guó)泰君安認(rèn)為對(duì)地產(chǎn)、基建端需求不必過(guò)于悲觀(guān)，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”背景下，地產(chǎn)迎來(lái)政策底、基建將繼續(xù)發(fā)力，拉動(dòng)建筑用鋼需求回暖，短期旺季疊加低庫(kù)存，板塊有望迎修復(fù)行情，另外，低估值、高分紅，疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，板塊配置機(jī)會(huì)凸顯。
上周五大品種鋼材周產(chǎn)量935.40萬(wàn)噸，較前一周降20.57萬(wàn)噸，較2021年同期降105.82萬(wàn)噸。上周全國(guó)247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率70.85%，較前一周降3.87個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)電爐開(kāi)工率66.67%，較前一周升0.64個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，12月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量8619萬(wàn)噸，環(huán)比升24.4%，同比降6.8%；全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量278萬(wàn)噸，環(huán)比增20.3%，同比降5.5%。短期來(lái)看，3月15日后北方限產(chǎn)陸續(xù)放開(kāi)，鋼材供給短期有回升趨勢(shì)，但國(guó)泰君安認(rèn)為空間不大。中長(zhǎng)期來(lái)看，鋼鐵行業(yè)嚴(yán)禁新增產(chǎn)能的要求仍將延續(xù)，鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)空間有限，行業(yè)長(zhǎng)周期景氣的邏輯并未改變。
上周螺紋、熱卷模擬生產(chǎn)利潤(rùn)分別為229.8、169.8元/噸。從成本端來(lái)看，受?chē)?guó)際事件影響，上周大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，整體煉鋼成本回升，使得鋼企模擬生產(chǎn)利潤(rùn)下降。但總體來(lái)看，國(guó)泰君安認(rèn)為鐵礦石價(jià)格已處高位，煤炭保供增產(chǎn)，廢鋼供應(yīng)量上升，原料端上行空間有限，行業(yè)中長(zhǎng)期利潤(rùn)有望維持。
風(fēng)險(xiǎn)提示：限產(chǎn)政策超預(yù)期放松，行業(yè)需求超預(yù)期回落。
本文編選自微信公眾號(hào)“鵬飛論鋼”，作者：李鵬飛、魏雨迪、王宏玉；智通財(cái)經(jīng)編輯：謝青海。
關(guān)鍵詞： 國(guó)泰君安 個(gè)百分點(diǎn) 建筑用鋼
