浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，物資保供需求凸顯有望催化冷鏈進(jìn)一步發(fā)展;疊加政策層面支持加碼，看好商用冷鏈產(chǎn)業(yè)整體的增長(zhǎng)和投資機(jī)會(huì)。具體到產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)，認(rèn)為冷鮮食品生產(chǎn)和存儲(chǔ)需求將推動(dòng)冷鏈上游技術(shù)進(jìn)步和優(yōu)質(zhì)設(shè)備投放;跨地冷鏈運(yùn)輸需求將驅(qū)動(dòng)中游冷庫建設(shè)及冷鏈運(yùn)輸車發(fā)展;生鮮配送、社區(qū)團(tuán)購(gòu)及預(yù)制菜需求提升將進(jìn)一步激發(fā)冷鏈“最后一公里”的冷柜、配送箱等設(shè)備需求增長(zhǎng)。上游看好核心部件供應(yīng)商三花智控(002050)(002050.SZ)、海立股份(600619)(600619.SH)、三星新材(603578)(603578.SH)增長(zhǎng)潛力，下游建議關(guān)注冷柜龍頭海信家電(000921)(000921.SZ)。
浙商證券主要觀點(diǎn)如下：
國(guó)內(nèi)疫情催化+政策支持加碼，看好商用冷鏈產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展
近期國(guó)內(nèi)疫情再次爆發(fā)，防疫形勢(shì)嚴(yán)峻，該行認(rèn)為本次疫情中凸顯的物資保供需求將對(duì)我國(guó)冷鏈產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形成直接催化效應(yīng)。同時(shí)，4月11日，交通運(yùn)輸部、國(guó)家鐵路局等五部門聯(lián)合發(fā)聲，發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)冷鏈物流運(yùn)輸高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》，冷鏈政策支持再次加碼。該行認(rèn)為，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，物資保供需求凸顯有望催化冷鏈進(jìn)一步發(fā)展;疊加政策層面支持加碼，該行看好商用冷鏈產(chǎn)業(yè)整體的增長(zhǎng)和投資機(jī)會(huì)。
上游：冷鮮食品生產(chǎn)和存儲(chǔ)需求推動(dòng)冷鏈上游技術(shù)進(jìn)步和優(yōu)質(zhì)設(shè)備投放
我國(guó)冷鏈行業(yè)起步較晚，與發(fā)達(dá)國(guó)家仍存在顯著差距：(1)2018年中國(guó)城市居民人均冷庫容量?jī)H為0.13立方米，低于全球平均的0.15立方米，并遠(yuǎn)低于美國(guó)的0.49立方米;(2)2018年中國(guó)果蔬、肉類冷鏈流通率分別為25%、39%，腐損率為15%、8%，與歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家80%-100%的平均冷鏈流通率、5%以下的腐損率存在較大差距。該行認(rèn)為疫情中凸顯的冷鮮食品生產(chǎn)和存儲(chǔ)需求將推動(dòng)冷鏈上游技術(shù)進(jìn)步和優(yōu)質(zhì)設(shè)備投放，從而提升冷鏈整體效率。
中游：跨地冷鏈運(yùn)輸需求驅(qū)動(dòng)冷庫建設(shè)及冷鏈運(yùn)輸車發(fā)展
以此次疫情較為嚴(yán)重的地區(qū)為例，根據(jù)上海市商務(wù)委數(shù)據(jù)，上海市糧食、生豬、蔬菜自給率僅為20%、10%、40%，八成以上貨源(除綠葉菜外)依賴外省供應(yīng)，尤其是每日蔬菜供應(yīng)量達(dá)8500噸。該行認(rèn)為，疫情中凸顯的跨地冷鏈運(yùn)輸和存儲(chǔ)需求亦將顯著驅(qū)動(dòng)冷庫建設(shè)及冷鏈運(yùn)輸車發(fā)展。
下游：生鮮配送、社區(qū)團(tuán)購(gòu)及預(yù)制菜需求提升將進(jìn)一步激發(fā)冷柜、配送箱等“最后一公里”設(shè)備需求增長(zhǎng)
受疫情影響，傳統(tǒng)菜品供給門店縮減，生鮮食品配送、社區(qū)團(tuán)購(gòu)需求再次提升，同時(shí)方便食品、預(yù)制菜等的需求也被進(jìn)一步激發(fā)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)商用冷柜銷售量為1352萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.5%，該行認(rèn)為供給結(jié)構(gòu)變化與需求習(xí)慣的養(yǎng)成將促進(jìn)線上下單、線下送達(dá)模式成熟，疫情后電商平臺(tái)前置倉(cāng)冷庫、冷鏈配送箱的數(shù)量、容量需求將持續(xù)增長(zhǎng)，大型商超、預(yù)制菜企業(yè)購(gòu)置大批量冷柜、更換大容量冷柜的需求也持續(xù)增強(qiáng)，有望進(jìn)一步激發(fā)冷鏈“最后一公里”的冷柜、配送箱等設(shè)備規(guī)模的增長(zhǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、冷鏈政策不及預(yù)期。
關(guān)鍵詞： 浙商證券 技術(shù)進(jìn)步 發(fā)達(dá)國(guó)家
