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今日精選:民生證券:給予兗礦能源買入評級

來源:證券之星    發(fā)布時間:2022-07-15 09:01:12

民生證券股份有限公司周泰,李航近期對兗礦能源進行研究并發(fā)布了研究報告《2022年半年度業(yè)績預(yù)告點評:海內(nèi)外煤價共振,業(yè)績創(chuàng)歷史新高點》,本報告對兗礦能源給出買入評級,當前股價為34.2元。

兗礦能源(600188)

事件:2022年7月14日,公司發(fā)布2022年半年度業(yè)績預(yù)增公告,預(yù)計預(yù)計2022年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約180億元,與上年同期數(shù)據(jù)相比,將增加約119.58億元或198%;預(yù)計2022年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約176億元,與上年同期數(shù)據(jù)相比,將增加約115.29億元或190%。


(資料圖片僅供參考)

22Q2創(chuàng)歷史最高盈利水平。22Q2公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤113.23億元,同比增長198.68%,環(huán)比增長69.58%。22Q2扣非后歸母凈利潤為109.47億元,同比增長184.12%,環(huán)比增長64.54%。據(jù)公告,公司業(yè)績大幅抬升的主要原因在于:1)2022年上半年,受境內(nèi)外能源價格持續(xù)上漲影響,公司主要產(chǎn)品價格維持高位;2)公司持續(xù)推進精益管理,對沖成本費用上漲影響,公司業(yè)績大幅提升。

海內(nèi)外煤價共振,煤炭主業(yè)盈利有望充分釋放。進入三季度,隨著氣溫升高,耗煤旺季到來,電廠日耗快速上升,將對國內(nèi)煤價形成有利支撐。海外方面,受海外需求恢復(fù)、俄烏沖突等因素影響,海外能源價格持續(xù)增長,據(jù)Wind數(shù)據(jù),22Q2紐卡斯爾動力煤均價同/環(huán)比分別上漲241.33%/55.65%;澳洲峰景礦焦煤均價同/環(huán)比分別上漲196.17%/-7.29%。澳洲煤價持續(xù)上漲有望帶動兗煤澳洲、兗煤澳大利亞的業(yè)績釋放。

油價高位,煤化工業(yè)務(wù)業(yè)績彈性有望釋放。公司目前具備746萬噸/年(權(quán)益口徑)化工品生產(chǎn)能力,其中甲醇240萬噸/年,乙二醇產(chǎn)能40萬噸/年,醋酸產(chǎn)能100萬噸/年、醋酸乙酯產(chǎn)能38萬噸/年,丁醇產(chǎn)能15萬噸/年、合成氨產(chǎn)能24萬噸/年、聚甲醛產(chǎn)能8萬噸/年以及74萬噸煤制油和7萬噸/年費托蠟產(chǎn)能。除上述化工品以外,公司仍有80萬噸/年聚甲氧基二甲醚(DMMn)和80萬噸/年甲醇處于在建狀態(tài),2021年年報顯示,榆林甲醇廠二期工程(80萬噸/年甲醇以及50萬噸/年DMMn)進度已經(jīng)達到99%,項目已基本完工,剩余部分收尾工程,預(yù)計2022年將有產(chǎn)量貢獻,公司化工品種類進一步豐富,競爭力進一步加強。2021年布倫特原油現(xiàn)貨價的平均水平為70美元/桶左右,據(jù)wind數(shù)據(jù),2022H1布倫特原油現(xiàn)貨價均價為108.09美元/桶,同比增長66.01%,其中22Q2布倫特原油均價為114.08美元/桶,同比增長65.04%,環(huán)比增長11.42%,高油價背景下煤化工景氣度持續(xù)向好,公司化工品價格或?qū)⒃俅翁?/p>

投資建議:我們上調(diào)公司盈利預(yù)測,預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利為300.95億元、316.08億元、326.3億元,對應(yīng)EPS分別為6.08/6.39/6.59元/股,對應(yīng)2022年7月14的PE為6倍、5倍、5倍,維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示:1)宏觀經(jīng)濟增速放緩,煤價大幅下跌;2)化工品價格大幅下滑;3)轉(zhuǎn)型發(fā)展慢于預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,國泰君安(601211)薛陽研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預(yù)測準確度均值高達93.84%,其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利240.45億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為7.04。

最新盈利預(yù)測明細如下:

該股最近90天內(nèi)共有13家機構(gòu)給出評級,買入評級11家,增持評級2家;過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為45.55。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,XD兗礦能(600188)行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河優(yōu)秀,盈利能力良好,未來營收成長性較差。財務(wù)可能有隱憂,須重點關(guān)注的財務(wù)指標包括:有息資產(chǎn)負債率、存貨/營收率增幅。該股好公司指標3星,好價格指標3.5星,綜合指標3星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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關(guān)鍵詞: 同比增長 布倫特原油 證券之星

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