2023年4月28日北元集團（601568）發(fā)布公告稱公司于2023年4月26日接受機構調研，中信證券(600030)股份有限公司參與。
具體內容如下：
問：公司混合所有制的體制機制是怎樣的？在制定經營決策的時候，國資部分如何發(fā)揮作用？目前決策機制是怎樣的？
(資料圖)
答：2003 年，北元投資籌建 10萬噸/年聚氯乙烯生產裝置，于 2005 年 4 月份建成投產，結束了陜北地區(qū)無聚氯乙烯的歷史。2007 年，面對殘酷的市場競爭和產業(yè)政策調整，北元集團積極尋求外部資金支持，通過增資擴股先后吸納了榆林當?shù)?7位民營企業(yè)家并引入大型省屬國企陜煤集團成為公司新股東。2015 年，北元再次增資擴股，引進民營企業(yè)恒源投資。公司與陜煤集團合作后，優(yōu)勢互補，相互借鑒，打破了國有企業(yè)與民營企業(yè)清晰的界限，既發(fā)揮了國有企業(yè)資源充足、管理規(guī)范、資本雄厚的優(yōu)勢，又發(fā)揮了民營企業(yè)市場反應迅捷、決策靈活、技術有積累的優(yōu)勢。
作為國有控股上市公司，國有股東按照法人治理體系運作原則，支持公司市場化、法治化發(fā)展，在管理層面協(xié)助推動企業(yè)合規(guī)運行，民營股東雖不參與企業(yè)日常經營管理，但通過定期會議，建立了國有和民營股東之間良好的溝通機制。
問：請公司介紹一下今年的 PVC、燒堿市場的供需關系和市場格局，下游需求復蘇是否符合我們年初的預期？目前行業(yè)的庫存情況是如何的？
答：2023年1-3月份我公司開局實現(xiàn)穩(wěn)產高產勢頭，PVC 主要產品產量均超越目標計劃。供應端，4 月份迎來 PVC 傳統(tǒng)集中檢修季節(jié)，上游集中陸續(xù)停車檢修，PVC的供應相對減弱；需求端，下游開工逐漸陸續(xù)恢復，二季度將迎來 PVC 需求的傳統(tǒng)旺季，需求或將有所增加；庫存方面，隨著上游企業(yè)的集中檢修及下游需求的恢復，社會庫存呈現(xiàn)下降趨勢。
燒堿市場供需呈現(xiàn)弱平衡，供應增量與需求增量差距不大，氧化鋁行業(yè)新增產能還在繼續(xù)擴大，新能源行業(yè)需求潛力巨大，傳統(tǒng)紡織、印染、造紙等行業(yè)開工負荷有一定下降，整體需求穩(wěn)中偏弱。目前產品庫存處于低位。
問：乙烯法和電石法產品應用有無差別？如何看待現(xiàn)在兩個路線的成本差距？
答：乙烯法 PVC 和電石法 PVC 應用領域沒有太大區(qū)別，主要是工藝路線不同。
乙烯法 PVC 生產原料為乙烯、氯氣等，乙烯成本約占乙烯法 PVC 成本的 65%左右，因此乙烯法 PVC 生產的成本主要取決于原油價格。電石法 PVC 生產的原料為電石、原鹽、電力等，電石成本約占電石法 PVC 成本的 70%左右，而生產電石的主要成本為電力成本，因此電石法PVC 生產的成本主要取決于電價。
我公司 110 萬噸/年聚氯乙烯項目形成了一體化循環(huán)產業(yè)鏈，產生的廢渣全部再利用，現(xiàn)有 50萬噸/年的電石生產裝置，4*125MW 和 2*25MW 的自備電廠，2 處鹽礦采礦權，生產規(guī)模為 130 萬噸/年。從全流程的生產成本核算，一部分電石、電力、鹵水來源于公司內部，生產成本較低。同時電石反應后的固廢電石渣，作為生產水泥的原料，所以公司在資源、原料、循環(huán)產業(yè)鏈等方面有較大優(yōu)勢。
問：平常生產端主要會受到哪些因素的影響，每年是如何安排檢修計劃的？
答：在安全環(huán)保方面，公司需持續(xù)整改消除安全生產過程隱患，開展特種設備的定期檢驗，確保系統(tǒng)安全穩(wěn)定運行；在能耗及雙碳管控方面，公司通過工藝技術優(yōu)化、綠色節(jié)能設備的更替、新技術的應用等措施，持續(xù)降低生產成本。根據(jù)以上兩方面的檢維修需求，公司檢維修計劃按照年度大修和狀態(tài)檢修開展，每年安排 1次系統(tǒng)性檢修工作。
問：今年上游原材料的價格同比怎么樣，如何看待未來趨勢？目前國內電石的供給情況如何，北元的電石能夠實現(xiàn)自供嗎？
答：2023 年公司的主要原料電石、煤炭價格較去年同期都有所下降，結合目前市場情況，預判后期電石、煤炭價格都將小幅震蕩。目前國內電石供需基本平衡，公司地處全國電石主產區(qū)，電石供應穩(wěn)定。公司具備 50萬噸/年電石的生產能力，同時每年需要外購約 130 萬噸左右。6.我們在 PVC 和燒堿方面的成本優(yōu)勢有哪些？
公司地處陜西省神府地區(qū)，當?shù)馗划a氯堿化工(600618)所需的煤炭、原鹽、石灰石、電石等資源。公司與大型國有煤礦建立戰(zhàn)略合作，原煤享受對方優(yōu)惠的協(xié)議價，并通過輸煤廊道供煤，運輸成本較低。公司周邊區(qū)域的電石企業(yè)總產能完全能夠滿足 PVC 生產需求，北元集團生產廠區(qū)地下 2600 米廣布原鹽資源，目前有 2 處鹽礦采礦權，已實現(xiàn)自采自用，產能約 130 萬噸/年，滿足燒堿生產需求，資源稟賦及對應成本優(yōu)勢明顯。
問：公司如何看待無汞法 PVC？
答：根據(jù)《水俁公約》要求，在締約方大會已證實基于現(xiàn)有工藝的無汞催化劑技術和經濟可行，且在全球范圍內均可采購的 5 年之后，不允許使用汞催化劑。因此，無汞化是電石法聚氯乙烯清潔生產的必經之路。目前，國內催化劑科研機構和聚氯乙烯生產企業(yè)建立了深入的合作關系，共同推進無汞催化劑及配套工藝開發(fā)，部分企業(yè)已經進入工業(yè)化試驗階段。公司合成氯乙烯金基無汞催化劑及低碳高效工藝工業(yè)化研發(fā)與應用項目和聚氯乙烯行業(yè)汞減排及含汞廢物高效收關鍵技術研究及應用項目經專家鑒定獲得國際領先水平，并進入10萬噸級以上規(guī)模推廣應用階段。
問：甘氨酸以及電解液項目預計什么時候投產，帶來的經濟效益有多大
答：公司甘氨酸項目及募投項目配套產氯裝置項目目前已進入開工建設階段，預計 2024 年完工。根據(jù)公司招股說明書，甘氨酸項目建成后可實現(xiàn)年營業(yè)收入14.58 億元，凈利潤 1.89 億元。電解液-碳酸酯類聯(lián)合裝置項目處于建設階段，預計 2025 年完工。根據(jù)該項目可行性研究報告，建成滿產后可實現(xiàn)年均營業(yè)收入26.05 億元，稅后凈利潤 9.36 億元。以上數(shù)據(jù)是根據(jù)項目可行性研究報告出具時的產品價格及主要原材料的市場公開價格進行測算的，未考慮未來市場變化的不確定性，不構成對以上項目的業(yè)績承諾。
北元集團（601568）主營業(yè)務：發(fā)行人主要從事聚氯乙烯、燒堿等產品的生產和銷售。
北元集團2023一季報顯示，公司主營收入25.39億元，同比下降19.27%；歸母凈利潤1.38億元，同比下降73.31%；扣非凈利潤1.37億元，同比下降73.3%；負債率18.25%，投資收益80.26萬元，財務費用-5293.54萬元，毛利率12.38%。
該股最近90天內無機構評級。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入1.2億，融資余額增加；融券凈流入261.47萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，北元集團（601568）行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性較差。財務健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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