9月14日晚，*ST新文在保殼仍存壓力、定增尚未獲批的背景下，意外推出一份蹊蹺的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃：以超低價(jià)格向僅包括實(shí)際控制人在內(nèi)的兩位自然人授出占總股本高達(dá)15%的股權(quán)，且其解鎖條件極為寬松。

縱觀A股歷史，ST公司推出股權(quán)激勵(lì)頗為罕見。股權(quán)激勵(lì)的本意在于嘉獎(jiǎng)上市公司優(yōu)秀管理層及核心員工的業(yè)績(jī)創(chuàng)造力。ST公司究竟有何可以嘉獎(jiǎng)之處，更遑論已處于退市邊緣的*ST新文。

“*ST新文這份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃令人玩味。公司問(wèn)題很多，因此其正在籌劃的定增能否通過(guò)審核尚未可知。而推出這份股權(quán)激勵(lì)可以變相實(shí)現(xiàn)一部分定增的目的，幫助實(shí)控人低價(jià)增持大額股份。如將來(lái)保殼成功，大比例的股權(quán)幾乎是半賣半送。如無(wú)法保殼，股權(quán)激勵(lì)也沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)。”一位資深投行人士當(dāng)晚對(duì)上海證券報(bào)記者表示。

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蹊蹺的激勵(lì)計(jì)劃

9月14日晚間，*ST新文披露2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）。記者發(fā)現(xiàn)，該激勵(lì)計(jì)劃創(chuàng)出了A股市場(chǎng)近年“數(shù)宗之最”。

第一，授予股權(quán)占比極高。數(shù)據(jù)顯示，*ST新文擬向激勵(lì)對(duì)象授予的限制性股票合計(jì)1.21億股，約占公司股本總額的15%。15%這一比例創(chuàng)出了2019年以來(lái)A股股權(quán)激勵(lì)方案的新高。而且，在過(guò)往推出激勵(lì)計(jì)劃的1700余家公司中，僅有5家公司的比例超過(guò)10%。

第二，行權(quán)價(jià)格超低。據(jù)公告，本次激勵(lì)計(jì)劃的授予價(jià)格為1.62元/股，價(jià)格之低在A股案例中亦屬稀少。

第三，激勵(lì)對(duì)象僅為兩人。據(jù)公告，本激勵(lì)計(jì)劃擬激勵(lì)對(duì)象為公司董事長(zhǎng)張賽美及董事、總經(jīng)理、代理財(cái)務(wù)總監(jiān)何君琦，采取的激勵(lì)工具為限制性股票，其股票來(lái)源為公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行的公司A股普通股。

第四，行權(quán)業(yè)績(jī)條件之低令人驚異。公告顯示，該激勵(lì)計(jì)劃的考核年度為2022年和2023年兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，每個(gè)會(huì)計(jì)年度考核一次。在第一個(gè)歸屬期，業(yè)績(jī)考核需滿足兩個(gè)條件：一是2022年凈利潤(rùn)較2021年減虧50%，且2022年?duì)I業(yè)收入不低于1.1億元。

第二個(gè)歸屬期，公司需同時(shí)滿足下列兩個(gè)條件：2023年凈利潤(rùn)較2021年減虧75%，而且2022年至2023年?duì)I業(yè)收入合計(jì)不低于2.3億元。

匪夷所思的是，業(yè)績(jī)考核條件不是常見的實(shí)現(xiàn)三年以上營(yíng)收和凈利持續(xù)增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)竟然是減虧而非扭虧（第一年減虧50%，第二年減虧75%），營(yíng)業(yè)收入呈遞減而非增長(zhǎng)（公司2021年?duì)I業(yè)收入為1.42億元）。上述條件如果滿足，兩人就能輕松拿到15%的股權(quán)。

更值得注意的是，本次激勵(lì)計(jì)劃授予激勵(lì)對(duì)象的股票屬于第二類限制性股票，按照規(guī)定，在授予時(shí)，激勵(lì)對(duì)象無(wú)須出資，待考核條件都達(dá)標(biāo)，歸屬條件滿足之后才需出資。這意味著這份激勵(lì)計(jì)劃于二人幾乎沒(méi)有“風(fēng)險(xiǎn)”。

*ST新文的易主之旅

*ST新文為何會(huì)授予張賽美等二人如此巨額股權(quán)激勵(lì)？這還要從張賽美接盤成為上市公司實(shí)控人說(shuō)起。

*ST新文于2012年在深交所上市，彼時(shí)主要從事影視劇的投資、制作、發(fā)行等業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)影視劇第一梯隊(duì)企業(yè)。

然而，從上市伊始，其創(chuàng)始人、原實(shí)控人楊震華即開啟套現(xiàn)之旅。

楊震華的第一波減持潮發(fā)生在2016年4月25日至7月1日，旗下公司通過(guò)大宗交易平臺(tái)套現(xiàn)1.7億元。

2017年初，*ST新文通過(guò)深度“綁定”周星馳，拉高股價(jià)后，披露了第二期員工持股計(jì)劃。3周后，該員工持股計(jì)劃便迅速完成股票買入，然而獲得的股份幾乎都是來(lái)源于楊震華控制公司的定向轉(zhuǎn)讓。

2019年7月下旬，楊震華控制公司將其持有的5556萬(wàn)股股份（占總股本6.89%）協(xié)議轉(zhuǎn)讓給*ST新文現(xiàn)控股股東拾分自然。加上通過(guò)大宗交易轉(zhuǎn)讓的1600萬(wàn)股，楊震華又套現(xiàn)約2.8億元。

2020年初，*ST新文“蹭熱”李佳琦，股價(jià)迎來(lái)連續(xù)5個(gè)漲停。在搭上網(wǎng)紅熱點(diǎn)股價(jià)大漲之后，2020年2月26日，楊震華控制公司公布對(duì)外協(xié)議轉(zhuǎn)讓方案，以5.32元/股的價(jià)格將其持有的4031.3萬(wàn)股股份（占總股本5%），協(xié)議轉(zhuǎn)讓給陳穎翱，實(shí)現(xiàn)高位套現(xiàn)2.14億元。

最后，2020年8月3日晚，*ST新文通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)及表決權(quán)的形式變更了實(shí)際控制人，易主最終塵埃落定，張賽美控制的公司拿下實(shí)控權(quán)。

然而兩年后，張賽美掌控下的*ST新文經(jīng)營(yíng)并未有所改善，如今已臨退市深淵。

因?yàn)?021年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，且最近三年凈利潤(rùn)為負(fù)值，今年4月公司被實(shí)施“*ST”。并且公司提示，如果2022年度業(yè)績(jī)依然如故，公司將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

或是迫于自救壓力，今年5月，*ST新文再啟定增。

預(yù)案顯示，公司擬以1.14元/股的價(jià)格向?qū)嵖厝藦堎惷揽刂频纳虾ｋp創(chuàng)炫勉企業(yè)管理中心（有限合伙）發(fā)行股票，募集資金不超過(guò)2.76億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還債務(wù)。

據(jù)查，雙創(chuàng)炫勉在今年4月24日剛剛成立。

日前，記者曾以投資者身份致電*ST新文，公司回復(fù)，正在推進(jìn)定增事項(xiàng)，并在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上積極拓展相關(guān)的周邊業(yè)務(wù)，努力消除凈資產(chǎn)為負(fù)值的影響。

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