華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山近期對(duì)洋河股份(002304)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司動(dòng)態(tài)研究報(bào)告：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，深度推進(jìn)全國(guó)化》，本報(bào)告對(duì)洋河股份給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為142.03元。
【資料圖】
洋河股份(002304)
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，商務(wù)場(chǎng)景逐步復(fù)蘇
產(chǎn)品端：1）水晶夢(mèng)持續(xù)強(qiáng)化消費(fèi)者培育，在省內(nèi)宴會(huì)市場(chǎng)和省外商務(wù)接待份額持續(xù)擴(kuò)大。高端產(chǎn)品聚焦夢(mèng)九和手工班。夢(mèng)九定位千元價(jià)位段主導(dǎo)產(chǎn)品，全面搶抓銷量，集中公司資源重點(diǎn)運(yùn)作；2）手工班定位高端占位產(chǎn)品，圍繞核心消費(fèi)者做培育，打造稀缺、超高端產(chǎn)品形象。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，藍(lán)色經(jīng)典銷售占比超70%，其中夢(mèng)之藍(lán)銷售占比30%以上，帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向上升級(jí)。動(dòng)銷方面，五一動(dòng)銷符合預(yù)期，消費(fèi)場(chǎng)景逐步復(fù)蘇，其中宴席市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，商務(wù)接待有望逐步恢復(fù)。
廠商一體化建設(shè)，深度推進(jìn)全國(guó)化
渠道端：立足廠商一體化建設(shè)，執(zhí)行“1320”戰(zhàn)略，即打造1個(gè)夢(mèng)想成長(zhǎng)學(xué)苑，實(shí)施強(qiáng)商工程、富商工程、幫商工程3項(xiàng)工程，配套激活營(yíng)銷勢(shì)能、賦能數(shù)字化管理、凈化營(yíng)銷環(huán)境等20條惠商措施。區(qū)域擴(kuò)張：1）省內(nèi)：持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)建設(shè)，推進(jìn)主導(dǎo)產(chǎn)品梯次升級(jí)，做強(qiáng)高端品牌，做大次高端產(chǎn)品，做透大眾消費(fèi)產(chǎn)品。2）省外：規(guī)模市場(chǎng)聚焦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、夢(mèng)之藍(lán)全國(guó)化樣板市場(chǎng)打造、核心有效網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、夢(mèng)之藍(lán)布局掃盲等，培育市場(chǎng)優(yōu)化區(qū)域布局、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、聚焦區(qū)域開(kāi)發(fā)培育、創(chuàng)新機(jī)制開(kāi)發(fā)薄弱市場(chǎng)等策略，推動(dòng)深度全國(guó)化。
盈利預(yù)測(cè)
預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為7.48/8.97/10.59元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為19/16/13倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、藍(lán)色經(jīng)典旺季不及預(yù)期、消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)不及預(yù)期、雙溝品牌增長(zhǎng)不及預(yù)期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東吳證券(601555)湯軍研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)99.88%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利114.84億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為18.64。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有37家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)33家，增持評(píng)級(jí)4家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為202.71。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，洋河股份（002304）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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